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香港, 個人投資者
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現金約5%的收益率可謂非常吸引；然而，從過去六個加息週期來看，在市況明朗之前一直持有現金，或會導致總回報相對債券出現虧損，故投資者或須考慮及早從現金轉投長債。
我們以1980年起美國聯儲局過去六個完整利率緊縮週期的最後一次加息為起點，分析現金、國庫券、債券（以彭博綜合債券指數為代表）及企業債券（以彭博美國企業債券指數為代表）的三年總回報。
圖一
上圖說明我們觀察的所有債券策略回報約為現金回報的兩倍。儘管部分債券息率低於現金，但綜觀過去六個聯儲局加息週期，債券的平均收益遠高於現金。由於企業債券孳息率較高及息差收窄時期較多，為正回報淨額增值，故企業債券表現優於國庫券及彭博綜合債券指數。
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