- 固定收益策略師
香港, 個人投資者
切換至其他網站本刊所載見解反映作者於撰文時的觀點，其他團隊可能觀點各異，或會作出不同的投資決策。閣下投資的價值可能高於或低於初始投資時的水平。本刊所載第三方數據被視為可靠，惟概不保證其準確性。
儘管通脹已由2022年的高位回落，但聯儲局偏好的通脹指標—核心個人消費開支4月份為按年增長2.8%（圖一）。我們認為通脹或在3%左右的水平靠穩，高於當局的2%目標；若通脹持續高企，政策官員將面臨優先考慮經濟增長風險，抑或抗通脹公信力的抉擇。我們預期增長及勞工市場狀況靠穩，故聯儲局本年的減息行動不大可能符合市場預期。
圖 1
展望下半年，若無重大衝擊，穩定的通脹應會使利率減少波動，而美國國庫券孳息率仍相對靠穩。大部分成熟市場的現時孳息率率，為投資者提供由現金轉投其他資產的機會，而儘管貨幣市場利率吸引，現時許多債券投資組合的收益率亦高於現金。
投資啟示：在傳統信貸市場以外發掘投資價值
在當前市場環境下，不同固定收益範疇及地區的估值各異，時刻留意市場的投資者將可把握市場錯配所帶來的機會。有鑑於此，以下為一些傳統信貸市場以外，我們認為具吸引風險回報機會的領域：
- 可換股債券：與其他高收益債券範疇相比，可換股債券頗為吸引：在看淡風險情境下，其表現有望貼近其他資產類別，而在看好環境下則可能顯著領先。可換股債券亦涉足傳統上市固定收益市場佔比較小的行業（如科技及生命科學），因此可為許多固定收益組合提供分散投資於不同行業的優勢。
- 機構抵押擔保證券：相對企業債券而言，機構抵押擔保證券的息差水平吸引，並可望獲銀行業新一輪需求及利率靠穩支持。
- 汽車貸款資產抵押證券（汽車資產抵押證券）：我們認為汽車資產抵押證券，尤其是專注於次級汽車按揭貸款的證券，是固定收益市場上未獲看重的投資機遇。
- 住宅抵押擔保證券：對住宅抵押擔保證券表現來說，最重要的基本變數是樓價升值；美國住宅出現結構性供應短缺，加上消費者對新屋的積壓需求，意味著樓價表現應會保持強健。
密切留意
美國大選在即，以及地緣政局持續緊張，均可能導致市場波動；不論選舉結果如何，我們對市場的強韌程度依然樂觀，並偏好在選舉前的波動時期買入風險資產。
投資者應保持警惕，積極主動作好準備，把握市場錯配所帶來的機會。在此環境下，可考慮以動態投資方針靈活應變，善用多元的高收益機會，審慎管理風險。投資者可透過保持靈活及策略性投資組合部署，將市場的不明朗因素轉為強大優勢，進而提升2024年的收益及總回報。
推薦閱讀
顯示
of
投資見解文章
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
信貸投資：以靈活配置應對不明朗環境
只要配置靈活，信貸市場的不確定性可為投資者帶來機會，助力提升回報。但是，投資者如何在靈活與紀律之間取得平衡？
event
6
分鐘
文章
2026-04-30
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
歐洲：尋找高收益債券投資機會的好地方？
由於收益率具有吸引力且持續時間較短，高收益債券勢成為值得投資者關注的投資選擇。 (僅提供英文版)
event
7
分鐘
文章
2026-05-31
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
固定收益：深潛發掘收益瑰寶
固定收益投資專家以四大考量因素剖析收益投資者可如何應對當前信貸息差低位，從中發掘投資機遇。
event
4
分鐘
文章
2026-03-31
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
高期望與低息差的投資啟示
Connor Fitzgerald探討信貸息差緊窄的影響，以及保持配置靈活對固定收益經理駕馭當前市場的重要性。
event
2
分鐘
文章
2026-03-31
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
聯儲局議息會議結果：雪上加霜
我們的固定收益投資專家就美聯儲維持利率不變的決定，探討下調經濟預測以及資產負債表政策變化對通脹和市場狀況的影響。（僅提供英文版）
作者:
event
3
分鐘
文章
2026-03-31
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
證券化信貸：企業債券息差收窄環境下的一個機遇？
投資組合經理Rob Burn及Cory Perry探討為何他們認為證券化信貸在現今息差收窄的環境下別具吸引力，並列舉2025年值得注視的若干潛在機會領域。
event
5
分鐘
文章
2025-12-31
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
您的投資組合能否跟得上前景變化？
雖然過往數年的投資環境欠明朗，但展望未來，我們預期投資者可以迎來具韌力的經濟表現、穩健的增長前景，以及利好風險資產的環境。前景轉變對投資者有何啟示？
event
8
分鐘
文章
2025-12-31
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
債券投資者是時候積極運籌帷幄？
市場波動令債券投資更形複雜，惟與此同時，若投資者能夠「積極部署」，亦可把握箇中機遇。
event
8
分鐘
文章
2025-11-30
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
債券投資者是否準備好迎接美國新一輪工業革命？
投資組合經理Connor Fitzgerald探討為何債券投資者應為潛在美國新一輪工業革命作好準備，並分享其對如何就有關情境重新部署投資組合所提出的觀點。
event
6
分鐘
文章
2025-10-31
已封存的文章
info
已封存的文章仍可於網站取閱，惟於閱讀該類較舊文章時，應留意發表日期。
參考網站連結
相關投資見解
重要披露
在未有威靈頓投資管理明確書面批准的情況下，概不可複製或轉載本刊全部或任何部分內容。本文件僅供參考之用，並非任何人士要約或邀請認購威靈頓投資管理（盧森堡）SICAV基金III系列的股份。本文件所載資料不應被視為投資建議，亦非買賣任何股份之推介。基金投資不一定適合所有投資者。所載見解反映作者於撰文時的觀點，可予更改而不作另行通知。投資者於作出投資決定前，務請細閱基金及子基金的產品資料概要、基金招股章程及香港說明文件，以了解詳情（包括風險因素），其他有關文件包括年度及半年度財務報告。
© 2025 Morningstar, Inc。版權所有。本刊所載資訊：(1) 為晨星（Morningstar）專有；(2) 不得複製或分發；及(3) 概不保證屬準確、完整或及時。晨星及其內容提供者概不就使用相關資訊所引致的任何損害或損失負責。基金的Morningstar綜合星號評級（Overall Morningstar Rating）乃基於經風險調整回報，按三年、五年及十年（倘適用）評級的加權平均得出。過去業績並非將來表現的保證。
由威靈頓管理香港有限公司刊發。投資涉及風險。過去業績並不代表將來表現。本文件未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。
© 2025年，威靈頓管理香港有限公司。版權所有。
WELLINGTON MANAGEMENT®是Wellington Group Holdings LLP的註冊服務商標。
威靈頓管理香港有限公司（Wellington Management Hong Kong Limited）是一家於香港註冊成立的私人有限公司，地址為香港中環金融街8號國際金融中心二期17樓。其獲香港證券及期貨事務監察委員會發牌，並受其監管，CE編號為AJB478。