- 固定收益投資組合經理
香港, 個人投資者
切換至其他網站
在本期《投資專家快問快答》系列短片中，我們邀請固定收益投資組合經理Campe Goodman分享其對特朗普 2.0 首年的評估，並剖析他為何仍然看好固定收益，以及目前最為吸引的投資機會。
問：您如何評估特朗普 2.0 的第一年？
從市場角度來看，去年確實耐人尋味。特朗普政府的政策既包含一些較為傳統的財政和貨幣管理措施，也有一些出人意料的舉措。最值得注意的是，就我們所見，特朗普政府的貿易政策一度令市場震驚，但總體而言，特朗普政府其實頗為在意其政策對市場的影響。我認為，這說明了為何在 4 月份宣佈加徵重大關稅，引發市場動盪後，市場能迅速回升。
美國經濟增長相對強勁，即使我們見到勞工市場略為疲軟，但通脹率仍持續下降，利率亦略為回落。金融資產的整體環境在過去一年確實相當有利。
我認為，重要的是區分金融市場管理的正面因素與地緣政治議題所引發的波動，但作為金融市場參與者，我更關注的是這些因素對我們投資的資產有何影響。
問：在這種環境下，投資者該如何配置固定收益組合？
我認為在當前環境下，投資者首先應對固定收益感到樂觀。我預期整體收益率在未來一年將保持穩定或略有下降。目前的環境反映：通脹持續回落，增長良好但未有急速加快，勞工市場略顯疲軟。這個環境整體上有利固定收益，無論是以利率為主的優質固定收益，抑或是信貸領域。因此，我非常看好固定收益的未來表現。
除此之外，目前部分資產類別反映信貸息差略為偏窄。因此，我認為關鍵是保持靈活。在市場的眾多不同領域中尋找機會。在美國及歐洲部分最傳統的信貸領域以外，我們發現了一些投資機會。目前，仍有許多值得關注的地方，但靈活性和分散投資非常重要。
問：可以分享您現時最為看好的一至兩個投資意念嗎 ?
在當前環境下，我們必須承認：固定收益市場的某些部分，目前並無太大的投資價值；最明顯的是美國信貸，尤其是美國投資級別債券和美國高收益債券。因此，我在其他市場領域尋找機會。最值得注意的是，我對新興市場債券感到樂觀，尤其是新興市場企業債券；一些風險較高的債券，在新興市場中看起來確實具有吸引力。
目前，市場仍然存在機遇，當中也包括已發展市場。我對可換股債券尤感興趣。可換股債券提供相當不錯的「選擇權」特性。如果市場平穩、息差保持偏窄，可換股債券的表現應該尚可。隨著股市持續上揚，可換股債券有望保持良好表現。因此，在當前環境下，其上行與下行回報特性相當吸引。此外，我們在買入可換股債券時，聚焦的部分行業，例如科技及生物科技，我們認為仍蘊藏巨大價值及龐大上行潛力。
問：未來6至12個月，有甚麼風險值得留意 ?
因此，當考慮現時投資於這些市場時，有一些事項我們確實需要謹慎對待。估值是一大風險。信貸息差並非特別寬闊，反而略為偏窄。這意味著，風險回報水平不如其他時期理想。要緩減風險，我們首先要在傳統領域以外尋找投資機會。其次是，我們持有比平時更多的現金及優質資產，因為預期未來6至12個月，市場將出現一些錯位情況讓我們有機會從這些錯位中獲利。因此，目前我們採取較偏防守的部署。這意味待時機成熟，我們便可轉守為攻。
本刊所載見解反映作者於撰文時的觀點，其他團隊可能觀點各異，或會作出不同的投資決策。閣下投資的價值可能高於或低於初始投資時的水平。本刊所載第三方數據被視為可靠，惟概不保證其準確性。
重要披露
在未有威靈頓投資管理明確書面批准的情況下，概不可複製或轉載本刊全部或任何部分內容。本文件僅供參考之用，並非任何人士要約或邀請認購威靈頓投資管理（盧森堡）SICAV基金III系列的股份。本文件所載資料不應被視為投資建議，亦非買賣任何股份之推介。基金投資不一定適合所有投資者。所載見解反映作者於撰文時的觀點，可予更改而不作另行通知。投資者於作出投資決定前，務請細閱基金及子基金的產品資料概要、基金招股章程及香港說明文件，以了解詳情（包括風險因素），其他有關文件包括年度及半年度財務報告。
© 2026 Morningstar, Inc。版權所有。本刊所載資訊：(1) 為晨星（Morningstar）專有；(2) 不得複製或分發；及(3) 概不保證屬準確、完整或及時。晨星及其內容提供者概不就使用相關資訊所引致的任何損害或損失負責。基金的Morningstar綜合星號評級（Overall Morningstar Rating）乃基於經風險調整回報，按三年、五年及十年（倘適用）評級的加權平均得出。過去業績並非將來表現的保證。
由威靈頓管理香港有限公司刊發。投資涉及風險。過去業績並不代表將來表現。本文件未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。
