Cómo reposicionar una cartera de renta variable ante la disrupción de la IA

¿Qué ha pasado con la IA?

El temor a que los rápidos avances de las herramientas de IA hicieran mella en los modelos de negocio tradicionales en un amplio conjunto de sectores provocó una serie de episodios de ventas generalizadas: para empezar, en los valores tecnológicos, que han perdido hasta cerca de 1 billón USD¹, y a continuación en otros sectores considerados vulnerables a la revolución de esta tecnología. Aunque el mercado se ha estabilizado mientras escribimos estas líneas, merece la pena detenerse a examinar con atención lo sucedido, dado su posible carácter recurrente.

Así pues, ¿qué ocurrió? En primer lugar, los hiperescaladores —empresas que están invirtiendo decididamente en la construcción y la expansión de centros de datos en todo el mundo— tuvieron unos resultados excepcionales en el cuarto trimestre. Sin embargo, el mercado puso el foco en la viabilidad de una parte de los 700.000 millones USD de inversiones a largo plazo o en capex que este grupo de empresas hicieron en 2025.

En segundo lugar, las acciones de software se desplomaron. Cuando la empresa de investigación y seguridad en IA Anthropic presentó herramientas específicas para los ámbitos jurídico, financiero y de investigación, el mercado entró en pánico al dar por hecho que estas reducirían drásticamente la relevancia de las compañías de software.

Otras empresas de IA correspondieron a este lanzamiento con el anuncio de nuevas soluciones sectoriales que prometían importantes mejoras de eficiencia. A su vez, esto llevó al mercado a poner en duda las valoraciones de sectores tan diversos como las agencias de calificación, las gestoras de activos, las empresas inmobiliarias y las de transporte por carretera.

Factores negativos adicionales

Las preocupaciones descritas coincidieron con la intensificación de la rotación en el mercado bursátil estadounidense. Las acciones de momentum y de alta beta protagonizaron elevadas ventas, mientras que los valores relacionados con la energía, los materiales, los bienes de consumo básico y otros sectores de menor volatilidad repuntaron.

Además, el mercado laboral ha dado síntomas de debilidad. Las ofertas de empleo registraron su nivel mínimo desde 2020 y los despidos aumentaron. Esta inquietud fue en cierto modo aplacada por el último informe de empleo de Estados Unidos, pero parece probable que los inversores seguirán preocupados por el impacto de la IA en los empleos de oficina.

Por otra parte, debemos mencionar los factores macroeconómicos positivos que podrían servir de protección frente a otros riesgos que afectan al conjunto del mercado; entre otros, el margen de maniobra de la Reserva Federal para aplicar medidas de flexibilización monetaria, el fuerte gasto fiscal de Estados Unidos y otros países o la buena situación de los consumidores estadounidenses.

¿Qué implica todo esto?

Si se analizan en conjunto, estas dinámicas nos recuerdan que los efectos colaterales de la IA se están acelerando. Dicho esto, no consideramos un riesgo sistémico el último episodio de ventas en el sector tecnológico provocado por la IA, pues no responde a una combinación de fundamentos negativos y excesivo apalancamiento.

En esta ocasión, las empresas de software fueron las primeras en situarse en el punto de mira; las siguientes fueron las gestoras de crédito privado (como proveedoras de financiación), y después les tocó el turno a otros sectores. Esto nos lleva a preguntarnos qué segmento del mercado será el próximo en recibir el golpe de la IA. En efecto, estas reacciones en cadena muestran que los inversores han empezado a revaluar el «valor terminal» de diferentes sectores en vista de que la IA está alterando modelos de negocio bien establecidos. No obstante, el riesgo es que el mercado lleve demasiado lejos esa revaluación y que lo haga de una manera excesivamente indiscriminada. En algunos casos, pensamos que las industrias se beneficiarán de la IA y que las empresas que están invirtiendo y adaptándose a ella acabarán convirtiéndose en los ganadores del futuro.

Conclusiones La IA avanza a una velocidad de vértigo y el mercado está ponderando su potencial en tiempo real, con el consiguiente riesgo de que se produzcan reacciones irreflexivas. Así pues, vemos más volatilidad en el horizonte.

¿Qué se puede hacer?

Las recientes ventas en el mercado sirven de recordatorio a los inversores de que deben reconocer si el miedo subestima los fundamentos. Hay tres formas de hacerlo:

1. Adoptar una estrategia activa. Utilizando un enfoque activo, es más probable que los inversores descubran a los líderes a largo plazo de las infraestructuras de IA y a las empresas de gran calidad que seguramente salgan beneficiadas cuando el mercado se cuestione las ventajas a corto plazo de esta tecnología. En nuestra opinión, las ventas generalizadas no tienen por qué abocarnos a un contexto de aversión endémica al riesgo. En el sector del software, por ejemplo, los proveedores bien gestionados, con una fuerte integración en los negocios de sus clientes y que disponen de bases de datos propias, personal indispensable para la actividad e ingresos recurrentes probablemente sigan comportándose bien en horizontes temporales más largos y puedan aprovechar la IA en su propio beneficio. Al mismo tiempo, consideramos que la IA puede ahondar la brecha entre ganadores y perdedores. Los inversores activos podrían estar mejor posicionados para saber a qué categoría se adscribirá cada empresa e incluso descubrir ganadores en ámbitos inesperados.
2. Prestar atención a las rotaciones. Mientras continúe el debate sobre el descomunal gasto de los hiperescaladores, es de esperar que la rotación en Estados Unidos hacia los sectores de la economía real siga avanzando en el futuro inmediato. Lo mismo debería ocurrir con la rotación regional en favor de la renta variable no estadounidense y de mercados emergentes. Con una diversificación bien planificada, los inversores pueden aprovechar ambas tendencias.
3. Aumentar los valores defensivos. Las actuales condiciones del mercado pueden ser favorables para las carteras orientadas a los dividendos y al estilo growth. Estos tipos de inversiones suelen cosechar mejores resultados relativos cuando aumenta la amplitud de los mercados, repuntan los valores defensivos y la disciplina de capital cobra una importancia renovada. Las acciones de calidad, sobre todo de empresas de crecimiento compuesto (es decir, aquellas que reinvierten sus ganancias a tasas de rentabilidad elevadas) con un crecimiento lento pero constante, ciertos títulos de renta fija y el oro también podrían ser asignaciones defensivas provechosas.

¹ «Ventas masivas borran casi un billón de dólares de las acciones de software y servicios, mientras los inversores discuten la amenaza existencial de la IA», Reuters, 4 de febrero de 2026.