Un socio de gestión activa para el corto y el largo plazo

Un socio en gestión activa, hoy y a largo plazo

En la carta del año pasado les hablaba de cómo nuestra firma está evolucionando para afrontar el futuro de la gestión activa y las cambiantes necesidades de nuestros clientes: ampliando nuestra oferta en el creciente mercado de activos alternativos, reforzando nuestra capacidad para combinar estrategias y ofrecer soluciones de primer nivel, comercialmente relevantes, y asegurándonos de contar con los recursos adecuados para atender tanto a clientes institucionales como al mercado wealth.

Este año, a medida que nos acercamos a nuestro segundo siglo en la gestión activa, quiero compartir una actualización sobre cómo estamos invirtiendo en nuestras capacidades y trabajando para ayudar a nuestros clientes a navegar tanto el entorno de mercado actual como sus retos y objetivos a largo plazo. Centraré mis reflexiones en cuatro grandes temas: el impacto de la inteligencia artificial en la inversión, la evolución de las asignaciones a renta variable y renta fija, la convergencia entre activos tradicionales y alternativos, y la incorporación de talento y herramientas en toda la firma.

Liberar el potencial de la inteligencia artificial

La inteligencia artificial está transformando la forma en que trabajamos y tiene el potencial de impulsar una mayor productividad y crecimiento. Al mismo tiempo, plantea interrogantes relevantes, como el fuerte aumento de la inversión en centros de datos, los plazos hasta alcanzar la rentabilidad o su impacto en los mercados públicos y privados. Nuestros equipos de inversión están profundamente comprometidos con responder correctamente a estas cuestiones, apoyándose en investigación rigurosa, colaboración entre equipos, un diálogo rico y equilibrado y un debate exigente sobre asuntos clave: desde cómo ponderar la tecnología en las carteras (¿podrían los mercados estar infravalorando el impacto de la IA?) hasta el creciente papel de los mercados de crédito como fuente de financiación para la infraestructura de IA (¿cómo deben interpretar los inversores las complejas estructuras de financiación que se están utilizando?).

La IA también está transformando la práctica de la gestión de inversiones y, en Wellington, estamos evaluando activamente cómo y dónde utilizarla para impulsar la innovación, la productividad y el valor para el cliente. Nuestro entusiasmo por el potencial de la IA en nuestros procesos de inversión es elevado, y estamos realizando las inversiones necesarias en tecnología y datos para aprovechar nuestro conocimiento interno y generar nuevas perspectivas.

Creemos que la fórmula ganadora será la combinación de la experiencia humana con la inteligencia de las máquinas. La IA puede reforzar la generación de ideas, la eficiencia, la construcción de carteras y la gestión del riesgo. Pero nuestra actividad seguirá apoyándose en capacidades claramente humanas que nos permiten ser un mejor socio para nuestros clientes: el criterio, la creatividad, la empatía y la capacidad —simple pero esencial— de escuchar. En definitiva, estamos fomentando una cultura que valora tanto la excelencia tecnológica como el talento humano, para escalar la IA de forma segura y eficaz, reforzando los resultados que buscamos para nuestros clientes.

Repensar las asignaciones a renta variable y renta fija

Durante el último año hemos trabajado intensamente con nuestros clientes para reforzar sus asignaciones a renta variable y renta fija, y esperamos que esta tendencia continúe en 2026.
En renta variable, observamos un creciente interés por revisar las asignaciones núcleo, impulsado por la concentración de los mercados, el aumento de la volatilidad y una mayor diferenciación entre países y regiones. El sólido comportamiento de muchos mercados en 2025, junto con el renovado interés por Europa, Japón y otras oportunidades globales, está llevando a los inversores a analizar cuidadosamente el posicionamiento de sus carteras. Los clientes también están reflexionando sobre el tipo de riesgo activo que desean asumir y buscan fuentes de alfa persistentes, explicables y diversificadoras.

Aunque las expectativas de rentabilidad a largo plazo puedan ser más moderadas, creemos que el régimen actual ofrece uno de los conjuntos de oportunidades más atractivos de los últimos años para los gestores activos capaces de identificar y capturar alfa entre estilos, sectores y geografías. Entre los temas clave de nuestra visión de renta variable para 2026 destacan la ampliación del crecimiento de beneficios más allá de las grandes capitalizaciones, la transición de Europa y Japón hacia modelos impulsados por la demanda interna y el posible resurgir de los mercados emergentes.

En este contexto, ayudamos a nuestros clientes a construir carteras de renta variable más sólidas y resilientes a través de la creciente gama de estrategias de extensión de Wellington (incluyendo enfoques fundamentales y sistemáticos complementarios), nuestras amplias capacidades globales y regionales, una oferta innovadora de hedge funds y soluciones personalizadas de protección frente a caídas. En toda nuestra plataforma estamos ampliando la capacidad de generar alfa, desde estrategias núcleo eficientes y sensibles al índice de referencia hasta soluciones de alta convicción y sin restricciones, diseñadas para generar alfa a escala. Esta amplitud permite a los clientes adaptar sus carteras a lo largo de todo el espectro de riesgo, rentabilidad y correlación.

En renta fija, la palabra clave hoy es selectividad. En los mercados de crédito, por ejemplo, las valoraciones son exigentes en muchos segmentos, pero nuestros equipos siguen identificando oportunidades para inversores pacientes y disciplinados. En los mercados de deuda pública, mantienen la convicción de que los bonos pueden seguir desempeñando su papel en la preservación del capital, la generación de rentas y la diversificación, aunque consideran crucial una cuidadosa selección de países y un posicionamiento adecuado en la curva de tipos.

Consideramos que este entorno es especialmente favorable para la gestión activa, y estamos apoyando a nuestros clientes con una amplia gama de ideas y estrategias, como crédito multi sector, estrategias sin restricciones u oportunistas y enfoques orientados al retorno total. El crédito privado también ocupa un lugar central en muchas de nuestras conversaciones en renta fija, en áreas como colocaciones privadas con grado de inversión y deuda inmobiliaria comercial.

Superar las barreras artificiales entre activos tradicionales y alternativos

Hoy en día, los clientes a los que atendemos tanto en el ámbito institucional como en el segmento wealth tienden cada vez menos a pensar en “activos tradicionales” y “activos alternativos” como compartimentos estancos, y más como un conjunto de oportunidades integrado. No se trata del fin del modelo clásico 60/40, sino de su evolución natural para aprovechar todo el abanico de herramientas de inversión disponibles: optimizando entre mercados públicos y privados o entre estrategias long-only y long/short.
Como gestores activos, creemos que este cambio responde a la necesidad de contar con flexibilidad para ir allí donde se encuentre el alfa en beneficio de nuestros clientes, ya sea en mercados públicos, privados o en la intersección entre ambos. Lo vemos, por ejemplo, en nuestro trabajo con compañías de seguros, que suelen gestionar grandes carteras de crédito a largo plazo y cada vez demandan más asesoramiento para combinar crédito público con grado de inversión y crédito privado.

Para respaldar las necesidades de nuestros clientes a lo largo de todo el espectro de clases de activos, seguimos ampliando nuestras capacidades en inversiones privadas en áreas alineadas con nuestra experiencia. Ejemplos recientes incluyen la creación de nuestra plataforma de Crédito Inmobiliario Privado, como extensión de más de 30 años de experiencia invirtiendo en inmobiliario comercial, y el lanzamiento de nuestra plataforma Venture Growth Evergreen, diseñada para responder a la creciente demanda de acceso flexible y de calidad institucional a capital riesgo y growth equity por parte de clientes institucionales y wealth.

Nuestro enfoque integral en el segmento wealth también se refleja en nuestra alianza con Vanguard y Blackstone, cuyo objetivo es transformar de forma estructural el acceso de los inversores individuales a oportunidades de inversión de nivel institucional. Tras 50 años de colaboración con Vanguard y un profundo respeto por las capacidades de Blackstone, nuestras tres firmas trabajan ahora conjuntamente para desarrollar soluciones que integren de forma fluida activos públicos y privados, así como estrategias activas e indexadas.

Asimismo, hemos culminado recientemente una inversión plurianual en la transformación de nuestra plataforma de Hedge Funds, fundada hace más de 30 años. Ha evolucionado desde fondos de estrategia única hacia una plataforma multiestrategia plenamente desarrollada, liderada por equipos especializados en dos grandes verticales: renta variable long/short y estrategias macro y de crédito. Este nuevo marco está mejor alineado con los objetivos de los inversores actuales, incluido el refuerzo de la diversificación dentro de carteras tradicionales 60/40.

Nuestra misión

Nuestra misión como firma es impulsar la excelencia para nuestros clientes y generar un impacto positivo en la vida de millones de beneficiarios. Confío plenamente en nuestra capacidad para seguir cumpliendo esa misión, no solo por los pasos que estamos dando para construir el futuro de la gestión de activos, sino también porque contamos con una base sólida y duradera.

Esa base incluye amplias capacidades de gestión activa en todas las principales clases de activos y una profunda experiencia combinándolas en soluciones diseñadas para responder a las necesidades específicas de cada cliente institucional y wealth. Incluye un potente ecosistema de inversión con más de 800 profesionales y una cultura colaborativa que consideramos nuestra principal ventaja competitiva. Y todo ello es posible gracias a nuestro modelo de propiedad privada, que nos permite mantener un enfoque decidido en el éxito a largo plazo de nuestros clientes.

Al comenzar este nuevo año, les deseo a ustedes y a sus familias todo lo mejor. Estaremos encantados de conversar sobre sus necesidades y sobre cómo podemos ayudarles. En nombre de toda la firma, gracias por la confianza que depositan en nosotros al confiarnos la gestión de su patrimonio.

Jean Hynes