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香港, 個人投資者
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在關於亞洲科技股的《投資專家快問快答》系列第一部分，投資策略師 Alistair MacDonald 闡述為何人工智能驅動的定價能力，正蓋過地緣政治雜音；亞洲在人工智能供應鏈的主導地位如何轉化為盈利槓桿；以及為何亞洲可作為美國大型科技股配置以外，一項獨特且估值吸引的補充配置。
問：地緣政治衝擊如何影響亞洲科技股？
亞洲受伊朗衝突的影響尤為嚴重。經霍爾木茲海峽出口的石油及液化天然氣中，有80%至90%是運往亞洲。因此，這預期將帶來更廣泛的經濟影響，包括通脹壓力。
但對亞洲而言，更為重要的是，記憶體價格於今年第一季已增加一倍，預計在第二季將再漲升40%至70%。這種由人工智能需求帶動的通脹，對亞洲科技股來說無疑是天大利好消息，而且與伊朗局勢無關。需要強調的是，這並不僅限於記憶體價格。整個人工智能供應鏈均出現需求過剩推動價格上升的情況，其中亞洲公司獲益尤為顯著。
總而言之，我們認為地緣政治憂慮很大程度上只是分散了市場注意力，忽略由人工智能需求帶動並惠及亞洲科技股的增長動力。
問：為何投資者應關注亞洲科技股？
AI熱潮已踏入第四年，支撐這股熱潮的基本因素亦遠比初期階段更趨穩健，這從使用量、定價及盈利中均可獲得印證。如今，大型語言模型供應商或超大規模雲端服務企業都一致認為需求超過供應，並據此相應調整算力分配。
這種情況正延伸至整個AI供應鏈，將利好提供算力的亞洲企業。半導體行業最能體現這一點，而亞洲在該行業佔據壓倒性主導地位。在高頻寬記憶體領域，亞洲的市場份額超過75%；在測試與封裝領域，超過80%；在晶圓代工領域，達90%；而在最先進製程領域，更達100%。
這種近乎壟斷的格局轉化為定價能力。相應地，亞洲領先科技企業的利潤率往往高於不少美國大型科技公司。這種情況不僅限於大型龍頭企業，也適用於整個生態系統內的許多中小型企業。
AI 條條大路通亞洲。
問：亞洲科技股在投資組合中扮演甚麼角色？
許多投資者對亞洲科技公司的投資配置不足，而這些公司正是支撑人工智能、自動化及數碼化等全球科技發展大趨勢的基石。投資者的配置過度集中於美國，尤其集中在少數幾家大型和超大型公司，錯失了亞洲的眾多投資機會。即使有亞洲投資配置，通常亦僅限於少數幾家大型科技龍頭。
數據足以說明一切：亞洲科技股去年的回報較納斯達克指數高出一倍以上。展望未來，預期2026年亞洲科技公司的盈利增長將顯著高於環球科技公司。此外，亞洲的估值仍然較便宜。
綜合而言，這將可為整體科技投資組合帶來顯著增益。
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