威觀亞洲科技：機械人領域

隨著製造業面對勞工短缺、產業回流壓力，以及對精密度與效率的要求更高，機械人技術正從概念走向實踐，成為不可或缺的必需品。 已發展市場需要透過自動化來緩解勞工短缺問題，並提高成本競爭力；與此同時，中國勞動人口萎縮，亦帶來以自動化技術代替勞工的需求，與南韓及日本早已出現的趨勢互相呼應。 工業機械人的營運庫存在過去十年已增加一倍，亞洲更在供求方面均佔主導地位，正好反映這些結構性轉變（圖一）。

圖一

工廠自動化：目前機械人技術規模化應用的核心領域

我們認為，受惠於實質需求的企業具備吸引的投資機遇，這從其收入迅速增長及利潤率持續上升可見一斑。 鑑於美國等高勞工成本市場推動供應鏈本地化，加上全球人口老化，令電動車、電子產品及精密製造業對工廠自動化的需求日益增加。

相比之下，儘管仿生機械人屢成媒體焦點，我們亦看好部分相關供應鏈的潛力，但不少終端應用仍處於起步階段，能否大規模落地並實現盈利，仍有待觀察。

實體人工智能開拓新機遇

實體人工智能是指在現實環境中，應用於機器操作的人工智能技術；它正持續提升自動化及機械人技術的能力，同時有助降低成本。 該技術能夠處理較複雜的任務，例如在無需停產的情況下組裝移動部件，亦支援建立數碼化製造中心，透過前期模擬技術縮短測試週期及交付時間，並提高實際投產後的運作效率。 透過這些功能，人工智能為這個以往被視為週期性的行業注入結構性增長動力。

日本領先環球自動化領域

自動化行業具備有利的行業結構： 市場高度集中、產品生命週期長，並擁有高利潤率的服務及軟件生態系統。 此外，工廠生產系統深度整合，形成高昂的轉換成本。這些特質有助建立持久的客戶關係，並支持利潤率保持穩健。

日本作為核心市場，表現尤為突出。 當地擁有多家行業翹楚，包括機器視覺領域（讓機械人能夠「觀察」物理世界，並與之互動的感測技術）。 這對於機械人技術、品質監控、可追溯性及人工智能製造業來說，是不可或缺的關鍵技術。 該領域的市場翹楚受惠於收入加速增長，其毛利潤率在過去十年一直維持在80%以上，並持續上升¹。 此外，企業治理改善及股東回報提升，亦為行業帶來額外利好因素。

隨著結構性需求加速增長，加上人工智能擴寬自動化的應用範疇，投資亞洲自動化行業的理據有增無減。

¹資料來源：威靈頓投資管理及公司財務報表，截至2026年4月。