Pianificare la successione: insegnamenti per gli investitori tratti da tre diversi settori

La pianificazione della successione riveste grande importanza per gli investitori

La pianificazione della successione è uno degli aspetti meno glamour ma più importanti della corporate governance. La sua efficacia o la sua mancanza possono definire la traiettoria di un'azienda per anni. In tutti i settori, la qualità delle transizioni di leadership spesso separa il resiliente dal vulnerabile. I beni di prima necessità, la finanza e la tecnologia offrono casi di studio su come il cambiamento della leadership possa preservare o distruggere il valore. Il turnover dei CEO è in aumento in tutti e tre i settori, spinto dal cambiamento dei modelli di business, dagli orizzonti temporali compressi e dal crescente bilancio del burnout della leadership. Una solida valutazione delle transizioni di leadership è una competenza di investimento sempre più importante.

Case study: beni di prima necessità
Il settore dei beni di consumo di base sta vivendo il più alto turnover di amministratori delegati in oltre un decennio, con un mandato medio che è sceso da oltre 10 anni a 6 e continua ad accorciarsi. Dopo un periodo relativamente tranquillo dal 2020 al 2023, quando l'inflazione e il potere di determinazione dei prezzi hanno isolato la maggior parte delle aziende, i consigli di amministrazione si trovano ora ad affrontare un ambiente meno favorevole. I prezzi non sono più una leva per la crescita dei ricavi, mentre le scorte elevate mettono alla prova il recupero dei volumi: i consigli di amministrazione, sotto la pressione degli investitori e del mercato, stanno dando ai CEO meno tempo per realizzare cambiamenti strutturali. Le transizioni frequenti possono erodere la conoscenza istituzionale e scoraggiare strategie audaci e a lungo termine. Al contrario, se gestito bene con processi di successione trasparenti e uno sviluppo interno ponderato, il turnover può iniettare nuova energia e chiarezza strategica. Sfortunatamente, troviamo molti consigli di amministrazione del settore colti alla sprovvista, che sostituiscono i leader solo dopo che le prestazioni hanno già subito un calo, riducendo la loro capacità di sostenere il cambiamento strutturale che crea valore. L'improvviso cambio di leadership in Unilever all'inizio di quest'anno incarna questa tendenza. Sebbene il nuovo CEO abbia il vantaggio di essere un insider, ora deve eseguire una pesante inversione di tendenza.

Case study: finanza
Al contrario, la finanza rimane il settore con la permanenza media più lunga del CEO a circa 10 anni, più del triplo rispetto alle utenze. Questa longevità può essere un'arma a doppio taglio. Da un lato, la continuità fornisce stabilità, soprattutto in un settore che premia la fiducia, l'acume normativo e le relazioni istituzionali. D'altra parte, una leadership prolungata può favorire l'insularità e l'inerzia proprio nel momento in cui la trasformazione digitale e la rottura della concorrenza richiedono agilità. Alcune istituzioni finanziarie hanno adottato un approccio più dinamico, abbinando CEO esperti a vice di nuova generazione che portano nuove idee su tecnologia, dati e coinvolgimento dei clienti. Altri rischiano di diventare compiacenti, trattenendo i leader storici ben oltre il punto in cui possono orientarsi in modo efficace. La lezione da trarre è che la longevità in sé non è una virtù; deve essere abbinata a meccanismi di rinnovamento. I consigli di amministrazione efficaci sono quelli che trattano la pianificazione della successione come un processo continuo che identifica e coltiva i futuri leader ben prima che emerga un posto vacante.

Case study: tecnologia
Le richieste poste alla leadership sono ancora più acute nel settore tecnologico, dato il ritmo dell'innovazione. Le aziende di questo settore tendono anche in media ad essere più giovani e hanno sfide di governance specifiche legate alla loro rapida crescita e, in molti casi, al coinvolgimento continuo dei fondatori, il che significa che la successione può essere una sfida. Allo stesso tempo, stiamo assistendo ad alcuni esempi di come la pianificazione deliberata della leadership, combinata con la disciplina strategica, possa affrontare queste sfide e creare vantaggi duraturi. Microsoft è un esempio calzante, dove abbiamo visto in prima persona la profondità del talento in tutta la sua leadership. L'approccio dell'azienda al talento, l'allocazione disciplinata del capitale e il chiaro allineamento tra strategia ed esecuzione, danno agli investitori fiducia nella continuità della sua leadership. Questa è la pianificazione della successione come vantaggio strategico, non una formalità amministrativa.

Principali implicazioni per gli investitori

L'attenzione alla pianificazione della successione dovrebbe essere una componente fondamentale di qualsiasi strategia di investimento a lungo termine. Gli investitori possono e devono valutare la qualità della leadership, la supervisione del consiglio di amministrazione e la profondità organizzativa con lo stesso rigore e la stessa coerenza che applicano a una revisione dei dati finanziari. I nostri investitori si impegnano in modo proattivo con i consigli di amministrazione delle società per valutare la solidità delle loro pipeline di leadership. Cerchiamo consigli di amministrazione che comprendano il loro duplice mandato: responsabilizzare il management e sviluppare futuri leader in grado di gestire il capitale attraverso cicli di volatilità e trasformazione. In particolare, ci concentriamo sulla preparazione del consiglio, sulla profondità dei talenti e sulla flessibilità strategica. Le aziende che ottengono punteggi elevati su queste dimensioni tendono a sostenere rendimenti superiori sul capitale nel tempo e a superare gli shock in modo più efficace.

La pianificazione della successione, nella migliore delle ipotesi, è un investimento nella resilienza aziendale. Eppure, troppo spesso, viene trattata come un compito di conformità piuttosto che come un imperativo strategico. Con l'accelerazione del turnover dei CEO, riteniamo che il divario tra le aziende che ottengono il diritto di successione e quelle che non lo fanno non farà che aumentare. Per gli investitori, l'impegno e il voto sono strumenti potenti per plasmare questo futuro. Per le aziende, la pianificazione della successione deve evolversi dalla pianificazione di emergenza a una competenza fondamentale che garantisca un profondo pool di talenti e continuità di leadership senza sacrificare l'innovazione. Crediamo che le aziende resilienti siano quelle con team di leadership esperti, consigli di amministrazione potenziati e strategie adattabili. Queste qualità non eliminano il rischio, ma migliorano le probabilità di successo in un'ampia gamma di ambienti.