- 亞太區多元資產策略部總監
香港, 個人投資者
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投資者專注追求收益（特別是尋求更高收益）時，應注意可能出現的隱含偏見、風險及取捨。本次討論中，我們重點探討收益與資本回報。
總回報是由資本回報（所投資資本的增長）及收益回報（有關資本帶來的利息）兩部分組成。綜觀各個資產類別，資本回報與收益回報之間的關係，通常隨收益水平上落而改變。簡單而言，若要在多元資產投資組合中締造更高收益，往往要犧牲資本回報。這並非意味總回報將會減少，而是資本及收益回報的比例會有所變化。我們探討不同資產類別自1995年以來的動態。如下圖所示，收益增加未必代表總回報增加。
圖一
要了解兩者之間的取捨關係，可參考高收益信貸債券的例子。投資者或可透過增持較高收益債券，從而提高投資組合的預期收益，但此舉亦會增加信貸風險：投資者有較大機會遇上違約，可能導致負資本回報。高收益債券一般年期較短，而且許多屬於可贖回債券，使其交易價格通常低於或接近票面值，因此資本回報潛力亦可能有限。
對透過多元資產投資組合尋求收益的投資者來說，較審慎的做法是在收益回報與資本回報之間取得平衡，兩者基於不同原因均屬重要。過度集中於高收益資產，不但會限制資本增值潛力，更可能為投資機遇帶來掣肘。
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投資專家
- 保險多元資產策略部總監及投資組合經理
- 投資策略分析師
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