Los puntos de vista expresados en el presente documento son los de sus autores en el momento de su redacción. Otros equipos pueden tener diferentes puntos de vista y tomar diferentes decisiones de inversión. El valor de su inversión puede pasar a ser mayor o menor con respecto al momento de la inversión original. Aunque los datos de terceros utilizados se consideran fiables, no se garantiza su exactitud. Destinado exclusivamente a inversores profesionales, institucionales o acreditados.
Este es un resumen mensual de las perspectivas de asignación de activos del Wellington Solutions Group a cierre de agosto de 2025. Este documento cubre renta variable, renta fija y materias primas a escala global, y complementa el análisis más exhaustivo que ofrecemos en nuestro informe informe trimestral sobre perspectivas en asignación de activos.
*Utilizamos una leyenda más detallada en nuestro informe informe trimestral sobre perspectivas en asignación de activos.
Mantenemos una visión favorable sobre la renta variable global y hemos incrementado ligeramente nuestra sobreponderación. Si bien las tensiones geopolíticas y las restricciones comerciales siguen generando incertidumbre, el contexto macroeconómico continúa mostrándose relativamente sólido. A ello se suma una previsión de beneficios empresariales aún razonable y un mayor margen para la desregulación y la innovación, lo que configura un entorno, en general, propicio para la renta variable. Desde una perspectiva regional, favorecemos la diversificación mediante un posicionamiento selectivo basado en valor relativo.
EE. UU.
En el caso de la renta variable estadounidense, mantenemos un posicionamiento neutral. El alivio parcial en las tensiones comerciales, junto con señales tempranas de una Reserva Federal más flexible, han favorecido una mejora en el sentimiento del mercado. Sin embargo, seguimos siendo conscientes de los posibles riesgos, entre ellos un rendimiento inferior de las grandes compañías tecnológicas vinculadas a la inteligencia artificial o una debilidad inesperada en los datos económicos. En este contexto, nos sentimos cómodos manteniendo una visión neutral.
Europa
Hemos reducido nuestra visión sobre la renta variable europea a una ligera infraponderación. Aunque el cambio estructural que está viviendo Europa y el posible aumento de la inversión en determinados sectores ofrecen atractivo a largo plazo, la evolución de los beneficios en el corto plazo sigue siendo más débil que en otros mercados. Además, la nueva incertidumbre política en Francia refuerza esta revisión de nuestro posicionamiento.
Japón
Hemos elevado nuestra posición en renta variable japonesa a una ligera sobreponderación. El anuncio de un acuerdo comercial con EE. UU. ha contribuido a aliviar las preocupaciones en torno a los aranceles. Además, Japón sigue beneficiándose de tendencias estructurales favorables, como las reformas de gobierno corporativo y la continuidad de los programas de recompra de acciones, lo que refuerza nuestra visión más positiva.
Mercados emergentes
Nos mantenemos neutrales en renta variable de mercados emergentes (ME), al igual que el mes pasado. Aunque estos mercados mantienen atractivo estructural y cuentan con el apoyo de un dólar más débil y unos tipos de interés globales más bajos, reemos que las expectativas de beneficios son demasiado optimistas en países clave, en un momento en que las valoraciones han aumentado. Por ello, permanecemos neutrales y optamos por mostrar nuestras preferencias de valor relativo en otras regiones.
Seguimos neutrales en duración global, expresando nuestra visión mediante operaciones en mercados regionales. Los bancos centrales mantienen un delicado equilibrio entre respaldar el crecimiento y contener la inflación. En este contexto, vemos un margen limitado para adoptar una postura clara sobre la duración y preferimos aprovechar las ineficiencias de valoración en los mercados de bonos regionales.
EE. UU.
Respecto a los tipos de interés en EE. UU., mantenemos una posición neutral. Aunque empiezan a surgir señales de debilidad en el mercado laboral con cierto retraso, aún no está claro si esta tendencia se mantendrá ni si la inflación volverá a repuntar. Dada esta incertidumbre y una valoración de mercado en general razonable, preferimos mantener una postura neutral hasta que se clarifique la dirección de la política o surjan oportunidades de entrada en el mercado.
Europa
Conservamos nuestra posición neutral respecto a la duración europea en su conjunto. Desde una perspectiva de valor relativo, nos inclinamos por los gilts británicos frente a la deuda alemana y francesa. Si bien prevemos cierta presión al alza sobre los rendimientos en la Europa continental, también estimamos que la probabilidad de recortes consecutivos por parte del Banco de Inglaterra es mayor de lo que refleja actualmente la curva de tipos. Asimismo, creemos que el riesgo fiscal está más descontado en los precios del Reino Unido que en los de Francia. Esta divergencia en la dinámica macroeconómica y en las políticas explica nuestra visión sobre el posicionamiento relativo.
Japón
Mantenemos una infraponderación en los tipos de interés japoneses. A medida que disminuyen los riesgos electorales y arancelarios, la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos parece mayor de lo que refleja la curva de tipos. Tanto la política fiscal como la monetaria siguen siendo excesivamente expansivas en relación con los fundamentales macroeconómicos, por lo que consideramos adecuado mantener la infraponderación.
En crédito, seguimos con una sobreponderación muy moderada, motivada por nuestra preferencia por el segmento del high yield. Sin embargo, dado que los diferenciales se encuentran cerca de mínimos históricos y hay pocos catalizadores para un cambio de tendencia, no contemplamos reforzar nuestra posición en esta fase.
Crédito con grado de inversión
Nos mantenemos neutrales en crédito de grado de inversión. Aunque no hay un catalizador inmediato para un aumento de los diferenciales, las valoraciones actuales dejan poco margen de error, lo que nos lleva a mantenernos al margen por el momento.
Alto rendimiento
Seguimos con una sobreponderación muy moderada en crédito de alto rendimiento. Los diferenciales siguen siendo extremadamente ajustados, lo que limita el potencial de revalorización a corto plazo; sin embargo, seguimos identificando oportunidades selectivas y consideramos que la rentabilidad total es atractiva
Mercados emergentes
Conservamos una posición neutral respecto a la deuda de mercados emergentes, en línea con el mes anterior. Actualmente, no vemos elementos que justifiquen un cambio de posición; no obstante, si se produjeran avances significativos en acuerdos comerciales o en la resolución de tensiones geopolíticas, estaríamos abiertos a revisar nuestra visión.
Mantenemos una sobreponderación moderada en materias primas. Apoyada principalmente en una perspectiva positiva sobre el oro.
Nuestro optimismo respecto al oro se sustenta en factores estructurales a largo plazo, como la demanda sostenida de los bancos centrales, y en flujos a corto plazo de fondos cotizados (ETF). Además, se ve reforzado por los retos que enfrenta la independencia de los bancos centrales y la elevada incertidumbre geopolítica. En cuanto al petróleo, nuestra posición no ha cambiado desde el mes pasado: mantenemos una visión neutral y queremos seguir actuando de forma táctica, preparados para ajustar nuestra exposición según evolucione el mercado.
Este análisis sobre asignación de activos ha sido elaborado por Wellington Solutions Group, equipo especializado en ofrecer soluciones de inversión centradas en el cliente, así como análisis y asesoramiento que abarcan desde la gestión integral de carteras hasta estrategias personalizadas por clase de activo y servicios de consultoría. Nuestra plataforma integra conocimientos en multiactivos, inversión basada en factores fundamentales y enfoques temáticos, con el objetivo de ofrecer una amplia gama de soluciones adaptadas a las metas de cada cliente. Para más información sobre cómo Wellington Solutions puede ayudarle a alcanzar sus objetivos de inversión, contacte con el equipo de ventas de Wellington o envíe un correo a #solutions@wellington.com.
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