Latin America (Latam), Inversores profesionales
Cambiarchevron_right
Nuestros Fondos
Documentación de los fondos
Clases de activo
Perspectivas
Clases de activo
Temas destacados
INVERSIÓN SOSTENIBLE
SOLUCIONES DE INVERSIÓN
FONDOS
Acerca de Wellington
Busque para encontrar la información adecuada:
Los puntos de vista expresados en el presente documento son los de su autor en el momento de su redacción. Otros equipos pueden tener diferentes puntos de vista y tomar diferentes decisiones de inversión. El valor de su inversión puede pasar a ser mayor o menor con respecto al momento de la inversión original. Aunque los datos de terceros utilizados se consideran fiables, no se garantiza su exactitud. Destinado exclusivamente a inversores profesionales, institucionales o acreditados.
Justo cuando los inversores comenzaban a explorar el potencial de crecimiento en Europa, llegaron los aranceles de Trump. El riesgo del 20% se convirtió en 39%, pero se ha reducido a 10% durante al menos 90 días. En una batalla entre lo fiscal y los aranceles, ¿qué ganará? ¿Y hasta qué punto sigue intacto el caso de resurgimiento de Europa?
El cambio transformador en la política fiscal de Alemania estaba comenzando a desencadenar una reevaluación del potencial de crecimiento estructural de Europa y la revalorización de sus activos. Luego llegaron los aranceles. La prórroga de 90 días de Trump sobre los aranceles reduce el impacto más probable en el crecimiento de la zona euro. Pero aún habrá un impacto significativo en el PIB: un arancel global del 10% con un 150% sobre China probablemente recorte alrededor del 1% del crecimiento europeo este año.
¿Socavará eso la revalorización de los activos europeos en relación con otros mercados impulsada por el cambio fiscal de Alemania? En resumen, mientras evitemos los escenarios más escalatorios de aranceles y guerras comerciales, creemos que la revalorización estructural de Europa en términos relativos probablemente continuará. De hecho, los aranceles de EE.UU. podrían acelerarla.
Si los aranceles se mantienen en este nivel, con el tiempo el impulso al crecimiento por el anuncio fiscal de Alemania debería dominar: una adición de al menos 1pp por año en Alemania y 0.3pp en la zona euro durante los próximos doce años.
Además, aunque los aranceles son una herramienta contundente para reducir el desequilibrio comercial entre Europa y EE.UU., la contrapartida es menos flujo de capital de Europa hacia activos de EE.UU., lo que también debería servir para reducir la enorme brecha de valoración entre los dos mercados. Europa ha acumulado un stock de 15 billones de USD (trillones estadounidenses) en activos de EE.UU. que ahora también podría ser reevaluado y potencialmente parcialmente repatriado.
Los aranceles de EE.UU. aún pueden escalar y ampliarse a una guerra comercial global. La probabilidad de este camino ha disminuido ahora que el presidente Trump ha retrocedido de los escenarios de aranceles más agresivos. Pero sigue siendo un riesgo a vigilar.
Las negociaciones comerciales podrían romperse entre EE.UU. y la UE. La UE puede ofrecer comprar más GNL y más equipo militar estadounidense. Pero si EE.UU. no está dispuesto a relajar sus demandas sobre reparaciones, IVA y barreras no arancelarias, será difícil llegar a un acuerdo. Si las negociaciones se rompen y tanto EE.UU. como Europa aumentan los aranceles entre sí en respuesta, el impacto en el crecimiento se multiplicará. Europa también aumentará el lastre sobre el crecimiento si aumenta los aranceles a otras naciones para proteger sus propias industrias del dumping, como China.
Los desarrollos de las últimas semanas aumentan la probabilidad de más flexibilización por parte del BCE. Un impacto de 1pp en el PIB por los aranceles de EE.UU. requiere una flexibilización adicional de 25-50bp para compensar el golpe al crecimiento. El euro más alto y la fuerte caída en los precios de las materias primas también pesarán sobre la inflación. El BCE esperaba recortar a alrededor del 2% antes de los aranceles. Eso sugiere que una tasa terminal de alrededor del 1.50-1.75% es más apropiada.
El problema para el BCE es que su propia investigación sugiere que la fragmentación comercial global eventualmente lleva a un intercambio mucho peor entre crecimiento e inflación. Eso podría inyectar cierta cautela en la rapidez con la que está dispuesto a llegar allí.
En resumen, la revalorización estructural de los activos europeos frente a otros mercados debería continuar a los niveles actuales de aranceles: el cambio en la política fiscal alemana debería dominar el impacto en el crecimiento y el impacto de los aranceles de EE.UU. en los flujos de capital entre Europa y EE.UU. podría incluso trabajar para reducir la brecha de valoración entre los dos mercados. Pero se volvería más turbio si nos movemos hacia una fase escalatoria y de represalias para el proteccionismo comercial global.
Experto
Artículos relacionados
Outlook mensual de asignación de activos
Siga leyendoVarios autores
Outlook mensual de asignación de activos
Siga leyendoVarios autores
Beneficios a largo plazo de una estrategia contrarian en renta variable europea
Siga leyendoOutlook mensual de asignación de activos
Siga leyendoVarios autores
Cómo los cambios en Europa están redefiniendo los mercados de crédito
Siga leyendoNuevo régimen, nueva realidad: el momento de adaptarse ha llegado
Siga leyendo¿Quedan oportunidades en la renta variable europea? El posicionamiento es la clave
Siga leyendoPor
URL References
Related Insights
Manténgase al día de las principales noticias del mercado y nuestros diferentes puntos de vista
Ya está suscrito
Gracias por suscribirse. Puede gestionar su suscripción siguiendo los enlaces que facilitamos en los correos electrónicos de la suscripción.
Seguir leyendo
Outlook mensual de asignación de activos
¿Cómo adaptar las carteras a las nuevas condiciones del mercado? Consulta el último análisis mensual de Wellington Solutions Group en el que muestran su visión sobre las distintas clases de activo.
Varios autores
Outlook mensual de asignación de activos
¿Cómo adaptar tu cartera a las nuevas condiciones del mercado? Consulte el último resumen mensual sobre el posicionamiento de Wellington Solutions en las diferentes clases de activos.
Varios autores
Beneficios a largo plazo de una estrategia contrarian en renta variable europea
Tom Horsey (Portfolio Manager) y Thomas Kramer (Investment Director) explican por qué analizar las acciones europeas desde una perspectiva contraria puede ayudar a los inversores a descubrir oportunidades a largo plazo en una Europa en rápida transformación.
Outlook mensual de asignación de activos
¿Cómo adaptar su cartera a las nuevas condiciones de mercado? Consulte el último resumen mensual de Wellington Solutions Group sobre el posicionamiento en las clases de activos.
Varios autores
Cómo los cambios en Europa están redefiniendo los mercados de crédito
Derek Hynes y Konstantin Leidman, Portfolio Maganers, analizan cómo los cambios en Europa están redefiniendo los mercados de crédito de la región e identifican las principales conclusiones para los inversores.
Nuevo régimen, nueva realidad: el momento de adaptarse ha llegado
Con la mirada puesta en 2025, nuestros expertos comparten su visión sobre los riesgos y oportunidades que están influyendo en los mercados financieros.
¿Quedan oportunidades en la renta variable europea? El posicionamiento es la clave
Nuestro estratega macro Nicolas Wylenzek revalúa los argumentos a favor de la renta variable europea y explica cómo puede el posicionamiento contribuir a optimizar la exposición al rápido cambio de régimen que está teniendo lugar en Europa.
Por
Europa: ¿territorio propicio para invertir en high yield?
La deuda high yield, gracias a sus rendimientos atractivos y su perfil de baja duración, brinda oportunidades potencialmente interesantes para los inversores a pesar de la volatilidad.
Cambio de régimen en Europa: ¿cuál es el futuro de la renta variable europea?
¿Es exagerado el pesimismo en torno a Europa? Nicolas Wylenzek, estratega macro, explica por qué considera que Europa está inmersa en un cambio de régimen que ofrece importantes oportunidades a los inversores activos en renta variable.
Por
¿Cómo afecta el descenso de los beneficios empresariales en Europa a la política del BCE?
Las empresas europeas han mostrado una resistencia inesperada en los dos últimos años. Sin embargo, las perspectivas de los beneficios empresariales en este continente podrían ser más complejas de lo que sugieren las cifras generales. ¿Cómo podría afectar esta situación a los inversores?
Por
Los efectos del envejecimiento del mercado laboral en Europa sobre la inversión
¿Cuáles son los efectos del envejecimiento del mercado laboral en Europa sobre la inversión? Nicolas Wylenzek, estratega macro, analiza los factores que impulsan este cambio demográfico acelerado, la probable respuesta de Europa y las oportunidades que genera para los inversores.
Por
URL References
Related Insights
contáctanos
© Copyright 2025 Wellington Management Company LLP. Todos los derechos reservados.
WELLINGTON MANAGEMENT FUNDS ® es una marca de servicio registrada de Wellington Group Holdings LLP.
Dirigido exclusivamente a inversores profesionales e intermediarios. Este contenido no es apto para un público minorista.
