Las 5 mejores ideas de renta fija para inversores europeos

Tras una buena rentabilidad en 2025, estamos convencidos de que los mercados de renta fija seguirán siendo una fuente de valor duradera en 2026. Como señalamos en nuestras perspectivas para 2026, los estímulos fiscales, la inversión en inteligencia artificial (IA) y la desregulación de los mercados financieros favorecen el crecimiento este año, si bien la incertidumbre comercial y la inquietud creciente sobre la independencia de los bancos centrales añaden una capa de complejidad a unas perspectivas de inflación poco claras. Además, la mayoría de los bancos centrales de los mercados desarrollados se acercan al final de sus ciclos de expansión monetaria.

Sin embargo, en la medida en que los rendimientos se mantienen por lo general elevados, creemos que los mercados de renta fija todavía ofrecen a los inversores puntos de entrada atractivos. Al mismo tiempo, el aumento del riesgo de volatilidad pone de relieve la importancia de adoptar una estrategia activa tanto desde el punto de vista de la resiliencia como desde el de la rentabilidad.

En este contexto, nos complace presentarle nuestras cinco mejores ideas de renta fija para inversores europeos en 2026:

1. Renta fija sin restricciones. Seguimos pensando que las estrategias de renta fija de rentabilidad total que no están limitadas por índices de referencia están mejor posicionadas para afrontar las últimas fases del ciclo económico y crediticio. Los bancos centrales están trazando políticas monetarias divergentes, lo que puede provocar dispersión en el crecimiento y la inflación y elevar la probabilidad de correcciones de mercado en un contexto de valoraciones elevadas en el grueso de los sectores. Ante un entorno como este, el éxito dependerá probablemente de la selección y la disciplina.

En nuestra opinión, los inversores europeos pueden sacar partido de esta dispersión en los mercados a través de dos vías principales:

• Estrategias de deuda soberana global y multidivisa, que suelen despuntar en períodos de incertidumbre macroeconómica.
• Estrategias sin apenas restricciones que dan a los inversores un mayor margen para capear el final de ciclo, asignando capital entre diferentes sectores del crédito.

En general, consideramos fundamental ser ágiles, utilizando asignaciones bien dimensionadas a activos líquidos como los bonos soberanos, que pueden reforzar la solidez de la cartera sin sacrificar la rentabilidad. También vemos probable que la paciencia y la precisión sean recompensadas, pues sigue existiendo la necesidad de buscar oportunidades en este entorno de valoraciones ajustadas.

Uso de la cartera: diversificación, liquidez, mitigación del riesgo y rentabilidad total

2. Crédito europeo con grado de inversión. A nuestro parecer, el hecho de que las tires de la deuda pública sigan en niveles altos ofrece cierto atractivo al crédito con grado de inversión desde el punto de vista del «carry» y de los ingresos, pese al estrechamiento de los diferenciales. En este universo, pensamos que el crédito con grado de inversión europeo destaca por un ciclo todavía sólido, la fuerte demanda de los inversores y los fundamentos robustos de los emisores de mayor calidad. Aunque la dispersión de las valoraciones entre regiones, sectores y emisores es baja, esperamos que los períodos de volatilidad en 2026 brinden importantes oportunidades para generar alfa mediante la selección de valores y la asignación sectorial. Asimismo, los bonos europeos con grado de inversión normalmente ofrecen una valiosa protección de duración que puede servir de contrapeso al riesgo de crédito en caso de que se produzca un deterioro repentino de los fundamentos crediticios. En líneas generales, esperamos que el crédito europeo con grado de inversión ofrezca un potencial de rendimiento atractivo y una trayectoria de rentabilidad estable en 2026. Por otra parte, apreciamos mayores posibilidades para la generación de alfa cuando reaparezca la dispersión.

Uso de la cartera: ingresos, mitigación del riesgo y liquidez

3. Crédito europeo de alto rendimiento. A pesar de que el estrechamiento de los diferenciales está cerca de sus niveles históricos, pensamos que los rendimientos totales conservan su atractivo. A nuestro modo de ver, parece probable que la caída de los tipos de interés y las grandes inversiones relacionadas con la IA prolongarán el ciclo crediticio, incluso cuando algunos segmentos de la economía estadounidense se debiliten. Por su parte, es de esperar que Europa se beneficie de unas condiciones de financiación más accesibles y de la fortaleza del ahorro de las familias. Teniendo en cuenta la favorable dinámica crediticia mencionada, prevemos que los indicadores fundamentales de las empresas se mantendrán en gran medida estables y que las tasas de impagos disminuirán hacia sus medias a largo plazo en los próximos doce meses. No obstante, compartimos la idea de que los inversores deben estar preparados para un incremento de la dispersión en pleno contexto de repunte de los riesgos de cola. En este sentido, nos preocupan especialmente la posible mala asignación del capital en el crédito privado, el endeudamiento vinculado a los centros de datos y la geopolítica. Al margen de esto, esperamos que las tendencias estructurales, como el cambio de régimen que tiene lugar en Europa, tengan un impacto cada vez mayor. Nuestra impresión es que, en 2026, someter a los emisores a análisis fundamentales rigurosos marcará la diferencia ante el probable aumento de la dispersión. Los inversores deben asegurarse de que la exposición de sus carteras apunte a los ganadores y no a los perdedores relativos de este entorno en constante cambio.

Uso de la cartera: rentabilidad total e ingresos

4. Deuda de mercados emergentes. Como clase de activo, creemos que la deuda de mercados emergentes puede servir como catalizador de la rentabilidad y como fuente de diversificación de asignaciones de renta fija, sobre todo a los inversores europeos. Aunque en el pasado la deuda de mercados emergentes ha sido más cíclica y volátil que la de sus homólogos desarrollados, tenemos razones para ser estructuralmente optimistas en la clase de activo, dado que los riesgos proceden cada vez más de los mercados desarrollados, en vista de la confusa dinámica política de Estados Unidos.

Bajo nuestro punto de vista, los elevados rendimientos actuales de la deuda de mercados emergentes suponen una aproximación razonable de la rentabilidad prevista para este año. También confiamos en que la clase de activo se beneficiará de la moderación de las previsiones de impagos, teniendo en cuenta la posibilidad de que los ya sólidos fundamentos mejoren aún más los indicadores fiscales, exteriores y de crecimiento. El entorno macroeconómico también es favorable en términos generales: la inflación está controlada, hay margen para más recortes de tipos y los estímulos fiscales apuntalan el crecimiento global. Aunque los mercados de deuda de mercados emergentes han demostrado en buena medida su capacidad para resistir a los contratiempos geopolíticos en los últimos años, consideramos importante vigilar qué repercusiones tiene la dinámica de final de ciclo, la evolución de la política arancelaria de Estados Unidos y los riesgos geopolíticos. Combinados con la creciente divergencia política y fiscal entre países, es probable que esos factores impulsen aún más la dispersión, y ello reafirma la importancia de la selección de valores ascendente. Aunque, en su conjunto, las valoraciones actuales suponen un desafío, apreciamos segmentos interesantes, sobre todo en el alto rendimiento y en la deuda pública de mercados emergentes de menor tamaño.

Salvo que se produzca alguna conmoción imprevista, creemos que la deuda de mercados emergentes podría contribuir este año a la rentabilidad de una cartera bien diversificada gracias al contexto propicio al «carry», la posible compresión de los tipos y la actual debilidad del dólar.

Uso de la cartera: ingresos, rentabilidad y diversificación

5. Crédito titulizado. Este segmento del mercado de crédito nos parece una valiosa fuente de diversificación e ingresos potenciales en el marco de una cartera de renta fija multisectorial con un elevado grado de diversificación. En 2026, creemos que los sectores titulizados seguirán constituyendo una atractiva fuente de rendimientos frente a la deuda con grado de inversión, al contar con el apoyo de protecciones estructurales y menor sensibilidad a los diferenciales, lo que puede contribuir a mitigar los efectos de la volatilidad de los tipos. Para nosotros es esencial la exposición a los distintos motores económicos —consumo, vivienda e inmuebles comerciales— que ofrece el crédito titulizado, lo cual puede limitar la correlación con el crédito corporativo tradicional y mejorar la solidez de la cartera en un entorno macroeconómico incierto.

Por lo general, los fundamentos se han ido normalizando. Con todo, el rendimiento puede variar considerablemente según el subsector y el tipo de prestatario.

Algunos de los segmentos que consideramos más interesantes son:

• valores de titulización hipotecaria residencial no emitidos por agencias públicas,
• títulos garantizados por préstamos al consumo de mayor calidad, y
• valores respaldados por inmuebles comerciales.

También observamos cierto potencial en las titulizaciones respaldadas por préstamos corporativos, pues sigue favoreciéndoles la solidez de los fundamentales de los préstamos bancarios.

Uso de la cartera: ingresos, rentabilidad total y diversificación