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Virgin Media O2

Telecomunicaciones, prestación de servicios tecnológicos en el Reino Unido.

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Primera compra

Desde el lanzamiento del fondo, en mayo de 2019.

¿Quiénes son?

Es el segundo operador de telecomunicaciones más importante del Reino Unido. Presta servicios de internet de velocidad gigabit, telefonía fija y móvil y vídeo a clientes residenciales y empresas. Actualmente su red llega a dos terceras partes de los hogares británicos y su red móvil 5G, a la mitad de la población1. Virgin Media O2 es una empresa conjunta participada al 50 % por Liberty Global plc y Telefónica S. A.

¿Por qué la tenemos en cartera?

En primer lugar, Virgin Media O2 cuenta con dos ventajas competitivas esenciales —una escala eficiente y los altos costes de cambiar de proveedor— gracias a las cuales genera, de forma constante, flujos de caja libres estables y positivos. Esta Buena situación financiera, junto con las calificaciones crediticias, refuerzan su solidez a largo plazo; algo que, en nuestra opinión, le permite sortear las dificultades temporales y adaptarse a las cambiantes condiciones del mercado. Por ello, esperamos que los esfuerzos de sus competidores por ampliar la capacidad de la banda ancha no llegarán a buen puerto y que el mercado se consolidará.

En segundo lugar, en nuestro modelo propio de evaluación de la vulnerabilidad de país, que lleva a cabo un análisis cuantitativo de seis indicadores macroeconómicos clave para detectar desequilibrios o factores de riesgo, el Reino Unido obtiene una buena puntuación, lo cual nos hace pensar que se mantendrá estable. Por último, el perfil de sostenibilidad de Virgin Media O2 nos convence y no creemos que vaya a enfrentarse a ningún problema significativo en este sentido. En resumen, sus ventajas competitivas estables, su firme posicionamiento en el sector y el país y la inexistencia de dudas sobre cuestiones ASG han contribuido a aumentar nuestra confianza en esta participación.

ventaja competitiva

Estamos convencidos de que la posición de Virgin Media O2 como una de las principales propietarias y operadoras de red le brinda una ventaja competitiva y supone una férrea barrera de entrada para sus competidores dados el coste y el esfuerzo necesarios para replicar esa infraestructura. Su gama de servicios especializados y agrupados estratégicamente crea oportunidades de venta cruzada que hace más difícil a los clientes pasarse a la competencia; además, los clientes fieles suelen quedarse con su marca bien establecida, y ello reduce la tasa de bajas y mejora la estabilidad de los ingresos. La integración vertical de Virgin Media O2 con sus empresas matriz, Liberty Global y Telefónica, posibilita una mejor asignación de los recursos y una optimización de los costes que, a nuestro parecer, refuerza su posición competitiva. Pensamos, en definitiva, que esta ventaja económica está apuntalada por su infraestructura de red, la fidelidad a su marca, la diferenciación de sus productos y su enorme capacidad de innovación.

Puntos clave

  • Los principales activos de Virgin Media O2 son sus redes de cable, fibra y móvil, que son caras y difíciles de replicar para cualquier nuevo participante en el mercado.
  • La cobertura del servicio de internet de velocidad gigabit llega ya a más de la mitad de los hogares del Reino Unido y la red móvil 5G, a la mitad de la población del país.
  • Dispone de una excelente liquidez y de un apalancamiento razonable dada la estabilidad de su negocio.