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Punti salienti
- La competizione tra Stati Uniti e Cina come grandi potenze, i conflitti a livello globale e un ordine mondiale frammentato caratterizzano il quadro geopolitico strutturale per il 2026.
- La priorità attribuita alla sicurezza nazionale genera opportunità di investimento da considerare, anche nell’ambito dell’IA e delle tecnologie emergenti.
- Ne consegue una maggiore differenziazione a livello regionale, nazionale, settoriale e aziendale, oltre che tra le diverse asset class, una dinamica che si presta alla gestione attiva.
Nel 2026 il rischio geopolitico tornerà a essere una variabile chiave da monitorare nel panorama globale degli investimenti. Allo stesso tempo, i cambiamenti strutturali storici che stanno attraversando gli ambiti della sicurezza nazionale e delle politiche pubbliche nel mondo offriranno opportunità di investimento lungo il percorso, per chi saprà dove guardare.
Prospettive strutturali: lontani da uno scenario idilliaco
La combinazione tra la competizione tra Stati Uniti e Cina come grandi potenze, un ordine globale in rapida frammentazione e gli effetti di lungo periodo del cambiamento climatico delinea un quadro geopolitico strutturalmente negativo per il 2026. A ciò si aggiunge un numero senza precedenti di conflitti militari gravi nel mondo, in Ucraina, in Medio Oriente, in Venezuela e in diverse parti dell’Asia, solo per citarne alcuni, rendendo molto probabile un’attenzione ancora maggiore alla sicurezza nazionale in senso ampio. Queste tensioni geopolitiche guideranno diversi trend chiave:
- aumento della spesa per la difesa a livello globale;
- rafforzamento del focus sulla sicurezza nazionale, in particolare in relazione all’IA e ad altre tecnologie emergenti;
- maggiore protezione e promozione degli input chiave necessari per “vincere” la competizione tra grandi potenze, come minerali critici, biotecnologie e semiconduttori;
- utilizzo continuativo di dazi e di altri strumenti economici in un contesto geostrategico.
In sintesi, il 2026 sarà molto lontano da uno scenario idilliaco e gli investitori prudenti dovrebbero adeguare di conseguenza il proprio approccio.
In termini pratici, ciò significa posizionarsi in uno scenario di inflazione strutturalmente più elevata, crescita più contenuta e risultati macroeconomici e di mercato più differenziati rispetto all’epoca d’oro della globalizzazione. Significa inoltre aumentare l’esposizione ai principali temi di investimento di lungo periodo che stanno emergendo con questa accelerazione delle politiche verso priorità di sicurezza nazionale più stringenti.
Orientarsi nelle tensioni geopolitiche: dove guardare e come reagire
Poiché nel 2026 abbonderanno rischi geopolitici con un ampio spettro di esiti potenziali, la pianificazione per scenari e un approccio di investimento flessibile potrebbero rivelarsi utili.
Tra gli sviluppi da monitorare nel corso dell’anno figurano:
US-Venezuela
- Il 3 gennaio gli Stati Uniti hanno intrapreso un'azione mirata a destituire il presidente venezuelano Nicolás Maduro. Al momento, non ci aspettiamo forti turbolenze nei mercati a rischio né un allargamento dei conflitti regionali.
- Questi eventi rafforzano la mia convinzione che l'amministrazione Trump sia sempre più focalizzata sulla competizione tra le principali potenze nell'emisfero occidentale. È probabile che gli Stati Uniti cerchino di aumentare la loro influenza nella regione per contrastare le iniziative cinesi e russe, in particolare in Venezuela e nei paesi vicini.
- Da monitorare: il potenziale di interruzioni su larga scala rappresenta una variabile strategica da considerare attentamente. Tra questi elementi rientrano la possibile migrazione massiccia di rifugiati dal Venezuela e l'aggravarsi del conflitto politico in caso di ulteriore deterioramento della situazione interna nel breve periodo.
Stati Uniti–Cina
- Il rapporto bilaterale tra Washington e Pechino resta l’indicatore più importante delle tensioni geopolitiche da valutare nel 2026 e negli anni a venire.
- È possibile una maggiore stabilità in vista del previsto vertice tra il Presidente cinese Xi Jinping e il Presidente statunitense Donald Trump ad aprile, che potrebbe portare a un accordo commerciale preliminare, influenzato dalla forza degli Stati Uniti nei semiconduttori avanzati e dal ruolo significativo della Cina nella fornitura di minerali critici e terre rare.
- È altamente probabile che il disaccoppiamento strategico di lungo periodo prosegua in un contesto di crescente competizione tra grandi potenze, soprattutto nelle tecnologie emergenti e nella difesa.
- Da monitorare: la posizione diplomatica degli Stati Uniti nella regione APAC nel 2026 e se il presidente Trump applicherà un approccio più "transazionale" per quanto riguarda la politica di sicurezza statunitense nella regione.
Ucraina-Russia
- Si prevede una certa riduzione del conflitto nel 2026, poiché entrambe le parti guardano a una soluzione negoziata, dati i rispettivi limiti di risorse.
- È probabile che qualsiasi potenziale cessate il fuoco sia combattuto e instabile.
- Conclusione: è probabile che l'Ucraina mantenga la sua sovranità (pur cedendo parte dell'integrità territoriale), mentre i Paesi della NATO in tutta Europa sono incentivati ad accelerare i piani di riarmo a causa dell'aggressione russa e della ridotta fiducia nell'ombrello di sicurezza statunitense.
Iran-Israele
- Esiste un’elevata probabilità di un ulteriore conflitto militare tra Israele e Iran, data la "minaccia esistenziale" che il programma nucleare di Teheran rappresenta per Israele.
- Il conflitto produrrebbe impatti di mercato limitati, a meno che non si estenda a livello regionale o incida in modo significativo sulla produzione di petrolio.
- Da osservare: se Israele e gli Stati Uniti perseguiranno una strategia di cambio di regime in Iran.
Politica interna a livello globale
- Nel 2026 la politica interna è destinata a svolgere un ruolo sproporzionato nella politica estera, aggiungendo maggiore incertezza e volatilità al quadro geopolitico globale.
- Da monitorare: le elezioni di medio termine negli Stati Uniti a novembre; le elezioni in Russia, Israele, Brasile e Ungheria; i governi dell’unione europea alle prese con il crescente populismo, la frammentazione politica, l’immigrazione e le tensioni sociali associate alle nuove priorità sulla spesa per la difesa.
Opportunità di investimento in un contesto geopolitico in evoluzione
I cicli geopolitici sono lunghi: storicamente durano tra gli 80 e i 100 anni. I cambiamenti strutturali come quelli a cui stiamo assistendo oggi si verificano solo una volta per secolo e tendono a essere dirompenti. Quindi, sebbene il rischio di mercato sia strutturalmente più elevato in questo nuovo regime, il 2026 offrirà opportunità nuove e continuative per individuare vincitori e perdenti nei portafogli.
Poiché questo spostamento verso la sicurezza nazionale è probabilmente destinato a durare per diversi anni, se non oltre, il 2026 potrebbe essere un momento interessante per aumentare l’esposizione a una varietà di temi di investimento di lungo periodo, sia nei mercati quotati sia nei mercati privati, tra cui:
- difesa e innovazione tecnologica nella difesa (ad esempio IA, spazio e aerospazio);
- minerali critici e terre rare;
- biotecnologie;
- cyber-difesa;
- energie rinnovabili e strategie di resilienza climatica.
Questo vale a livello regionale, nazionale, settoriale e aziendale, e tra le diverse asset class. A mio avviso, questo contesto è naturalmente favorevole alla gestione attiva, che può cercare di evitare l’aumento dei rischi di mercato e di cogliere la differenziazione in modo più agile rispetto a un approccio passivo. In particolare, potrebbero esserci opportunità di alpha per strategie long/short e altre strategie alternative. In ogni caso, ritengo che gli investitori prudenti farebbero bene a incorporare una prospettiva geopolitica nella propria strategia di portafoglio nel 2026 e oltre.
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