Cinco tendencias clave para 2026 en el mercado de venture capital

1. El mercado de las OPV cobra impulso

La tan anunciada reapertura de este mercado experimentó un fuerte impulso en 2025 y, pese a las turbulencias de abril, ha avanzado de forma notable en el tercer trimestre del año. El volumen y los ingresos de las OPV aumentaron un 20% y un 84%, respectivamente¹, en los últimos doce meses. La clave del éxito en 2025 fue la adopción de un nuevo enfoque. En particular, las OPV con valoraciones a la baja —antes consideradas un tabú— pasaron a ser habituales. Sin embargo, muchas de ellas registraron subidas significativas tras su debut bursátil (gráfico 1), lo que refleja el interés de los inversores por valoraciones realistas.

Creemos que el sólido desempeño de las OPV más destacadas en 2025, junto con una creciente lista de compañías preparadas para salir a bolsa, apunta a una oferta acumulada que debería prolongar el impulso hasta 2026. Los gestores deberían evaluar si están bien posicionados para beneficiarse de estos catalizadores de liquidez, ya sea directamente o a través de una exposición en fases más avanzadas. 

Gráfico 1

2. La actividad de fusiones y adquisiciones se dirige hacia un repunte

 El volumen global de fusiones y adquisiciones indica un panorama aún más prometedor: repuntó con fuerza en el tercer trimestre de 2025 y se encamina a superar los máximos históricos de 2021². El volumen total de operaciones anunciadas aumentó un 40% interanual, lo que refleja una sólida demanda de transacciones estratégicas de alto valor, especialmente en el sector tecnológico³. Este resurgimiento se vio impulsado por una oleada de megaoperaciones a finales del trimestre —ocho operaciones superiores a 10.000 millones de dólares en todo el mundo—, el buen comportamiento de los mercados bursátiles y una mayor confianza en un posible ciclo de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Los inversores de private equity lideraron la ofensiva, con un valor de fusiones y adquisiciones respaldadas por inversores globales que creció en torno a un 58% respecto al tercer trimestre de 2024⁴, mientras los fondos de buyouts trataban de aprovechar la mejora de las condiciones del mercado. El control regulatorio sigue siendo incierto, aunque se espera que las operaciones en el mid-market se enfrenten a menos obstáculos.

Creemos que la actividad de fusiones y adquisiciones en 2026 estará impulsada por los tipos de interés, ya que el actual ciclo de recortes podría acelerarse con la llegada de un nuevo presidente de la Reserva Federal en primavera.

3. Los mercados secundarios se consolidan

Todo indica que las operaciones secundarias, que se dispararon hasta alcanzar los 160.000 millones de dólares en 2024, cerrarán 2025 con un valor sustancialmente mayor, superior a los 210.000 millones de dólares⁵. Esto se debe en gran medida al éxito en la captación de fondos de muchos grandes fondos secundarios, así como a que los socios comanditarios, los socios generales y los fundadores recurren cada vez a los fondos secundarios como una vía consolidada para obtener liquidez.

Como hemos señalado anteriormente, los mercados de secundarios aún no tienen una penetración tan alta como otras estrategias de capital privado, dado que solo alrededor del 2% del valor de mercado de las empresas unicornio se negocia en el mercado secundario⁶. Se espera que, en 2026, los mercados secundarios se consoliden progresivamente como una herramienta central de liquidez y que el mercado continúe creciendo a medida que se invierta el ingente capital captado en 2025. Con la normalización de la liquidez y el aumento de los flujos de capital, los precios de los secundarios tenderán a ajustarse, beneficiando a los inversores que actúen primero y a los inversores primarios que busquen opciones de salida.

Gráfico 2

4. La convergencia de los mercados públicos y privados

En la última década, un elemento clave de la tesis de la plataforma de inversión privada de Wellington ha sido que las empresas emergentes permanecen más tiempo en el ámbito privado y que una mayor parte de su valor se acumula en manos de los inversores privados. Las diferencias entre los mercados privados y públicos continúan difuminándose: las empresas alcanzan mayores cotizaciones bursátiles, las valoraciones privadas se aproximan progresivamente a los valores públicos comparables y el flujo de información entre ambos mercados se acelera. 

La separación tradicional entre asignaciones privadas y públicas ha comenzado a ceder ante enfoques integrados, y los inversores deberían evaluar si sus estrategias capturan la creación de valor en ambos extremos del espectro de liquidez.

El gráfico 3 compara las 10 empresas privadas de mayor tamaño de hace una década con las actuales. Aunque las salidas a bolsa siguen siendo una oportunidad de liquidez crucial para las empresas privadas, creemos que estas tendencias indican que aún existe un amplio margen para generar valor en los mercados privados. 

Gráfico 3

5. La transición del capital riesgo hacia la calidad

Hasta ahora hemos analizado cuatro tendencias sin mencionar la IA, pero sería un error ignorarla por completo en las perspectivas de capital riesgo. El universo de oportunidades de capital riesgo se ha dividido: las empresas sólidas —a menudo centradas en la IA— atraen capital, mientras que el resto afronta mayores dificultades. No es ningún secreto que las start-ups de IA están consiguiendo valoraciones y rondas de financiación considerablemente más elevadas en todas las etapas (gráfico 4). Estados Unidos lideró esta tendencia, concentrando el 85% de la financiación global en IA y el 53% de las operaciones relacionadas con este sector⁷. Y no solo es el principal receptor de capital: cuatro de las siete mayores rondas de financiación en IA tuvieron lugar en EE. UU.^8.

Esta hiperconcentración en IA ha afectado de manera generalizada la captación de fondos en otros sectores. Dado el ajuste en la financiación para oportunidades fuera del ámbito de la IA, solo las compañías con las posiciones competitivas más sólidas están atrayendo fondos significativos. Los inversores priorizan aquellas compañías con una economía unitaria robusta, crecimiento sólido y posiciones de mercado defendibles. Dada la persistencia de esta concentración en activos de primer nivel, creemos que 2026 seguirá premiando la selectividad y la convicción. 

Gráfico 4

Conclusiones sobre las perspectivas del capital riesgo para 2026

De cara a 2026, confiamos en que se materialicen los siguientes escenarios: 1. el mercado de OPV mantiene su impulso; 2. la actividad de fusiones y adquisiciones se acelera; 3. los mercados secundarios se consolidan como una opción de liquidez habitual; 4. continúa la creación de valor en los mercados privados; y 5. la selectividad y la convicción se ven recompensadas en capital riesgo. 

En nuestra opinión, el entorno de capital riesgo en 2026 se caracterizará por la recuperación, pero no por la uniformidad. El capital regresa, aunque el éxito dependerá de la selección, la perspicacia y el acceso. Para los inversores, este momento representa tanto un retorno a la actividad como una oportunidad de reincorporarse al mercado con disciplina.

¹ «Q3 2025 has revitalized IPO enthusiasm», EY, 24 de octubre de 2025. | ² «Q3 2025 Global M&A Report», Pitchbook, octubre de 2025. | ³ «US M&A Activity Insights: September 2025», EY. | ⁴ Ibid. | ⁵ «H1 2025 Global Secondary Market Review, July 2025», Jefferies, julio de 2025. | ⁶ «Q2 2025 Pitchbook NVCA Venture Monitor», julio de 2025. | ⁷ «Q3 2025 State of Venture», CB Insights. | ⁸ Ibid.

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