Asia Technology: solidi fondamentali alla base della crescita

Molte società tech asiatiche combinano una leadership duratura in termini di prodotti e tecnologia con strutture settoriali favorevoli. Ciò si traduce in potere di determinazione dei prezzi e, a volte, in margini monopolistici. In particolare, si distinguono le aziende asiatiche della catena di fornitura dell'IA: in qualità di principali beneficiarie della spesa in conto capitale per l'intelligenza artificiale, stanno registrando una rapida accelerazione dei ricavi che, abbinata alla solidità dei margini, sta generando forti aspettative di crescita degli utili. Ciononostante, le società tecnologiche asiatiche sono ancora negoziate a sconto rispetto ai peers globali (Grafico 1).

Grafico 1

Lo sviluppo dell'intelligenza artificiale è diverso dalla bolla delle dot-com

Molti investitori tracciano parallelismi tra il presente e la bolla delle dot com. Il confronto è comprensibile: entrambi i periodi sono stati trainati da nuove tecnologie trasformative (IA rispetto a Internet) e da importanti investimenti infrastrutturali (data center rispetto al lancio della fibra).

Ma ci sono differenze importanti. Durante la bolla delle dot-com, la capacità della fibra era in gran parte inutilizzata, mentre oggi gli hyperscaler e i modelli linguistici di grandi dimensioni razionano la potenza di calcolo a causa dell'eccesso di domanda. Questa domanda in eccesso si sta propagando a cascata attraverso l'intera catena di fornitura dell'IA a vantaggio delle aziende asiatiche che forniscono tale potenza di calcolo.

Tutte le strade dell'IA portano in Asia

Intravediamo quattro temi chiave che guidano l'universo di opportunità:

• L'IA lungo l'intera catena del valore: l'Asia è ben posizionata in tutto l'ecosistema dell'intelligenza artificiale, dagli abilitatori alle piattaforme e alle applicazioni. La forte domanda di IA, limitata dall'offerta, continua a stimolare gli investimenti in tutta la catena logistica dei semiconduttori, rafforzando il ruolo centrale dell'Asia nella creazione di infrastrutture IA globali e avvantaggiando le aziende leader di Taiwan, Corea e Giappone.
• Piattaforme digitali e software che monetizzano l'IA: le società di Internet e software sfruttano sempre più l'intelligenza artificiale per promuovere l'engagement, l'efficienza e la monetizzazione, rappresentando la fase successiva della creazione di valore al di là delle infrastrutture.
• Automazione e tecnologia industriale: driver strutturali come la carenza di manodopera e il reshoring stanno accelerando la domanda di robotica e automazione industriale, a vantaggio in particolare dei leader giapponesi e taiwanesi.
• Campioni locali in ascesa: con la continua digitalizzazione e l'adozione della tecnologia nei mercati locali, gli innovatori asiatici sono leader nell'e-commerce, nei servizi digitali e nella connettività di nuova generazione, attingendo a una classe media in rapida espansione.

Man mano che l'universo investibile si espande oltre il settore della tecnologia dell'informazione, includendo le piattaforme digitali, l'automazione e altro ancora, un approccio attivo diventa sempre più importante per identificare i vincitori nel panorama tecnologico in espansione dell'Asia.

Più di una diversificazione geografica

Il settore tecnologico asiatico è un complemento alle allocazioni tecnologiche globali non solo geograficamente, ma anche in termini di esposizioni settoriali e di capitalizzazione di mercato. Per gli investitori, ciò crea una rara opportunità di accedere ai vantaggi della crescita e della diversificazione guidati dall'IA in un momento in cui le valutazioni rimangono interessanti rispetto ai fondamentali, con una gestione attiva che svolge un ruolo chiave per cogliere l'intera portata dell'opportunità.