Schweiz (Switzerland), Professionelle Anleger
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Dies ist eine Marketingkommunikation. Lesen Sie vor einer endgültigen Anlageentscheidung bitte den Prospekt des Fonds und das entsprechende KIID/BIB und/oder die Verkaufsunterlagen. Konsultieren Sie bitte den Risikoabschnitt am Ende dieser Seite.
Szenario 1
Im vierten Quartal 2022 bestand weiterhin Sorge über die hohe Inflation, und die Märkte rechneten mit einem US-Leitzins (Federal Funds Rate) von 5-5,25%. Dies legte nahe, dass die Inflation hoch bleiben würde, weshalb die US-Notenbank die Zinsen weiter anhob, bis die Inflation auf den Zielwert der Zentralbank von 2% zurückkehrte.
Überlegungen des Investmentteams2
Wir sahen die Duration von US-Treasuries als attraktive Absicherungsmöglichkeit an, da die Bewertungen von US-Staatsanleihen im mittleren Laufzeitsegment (in der Regel 4-10 Jahre) die Erwartung einer hartnäckig hohen Inflation widerzuspiegeln schienen. Dies legte nahe, dass die US-Notenbank Fed zu Zinserhöhungen tendieren würde. Unsere Erachtens bestand nur ein begrenztes Abwärtsrisiko für die Kurse von US-Treasuries, selbst bei einer weiterhin erhöhten Inflation. Anderseits hätte eine Abschwächung bei der Inflation oder beim Wachstum zu einem deutlichen Anstieg der Kurse führen können, weil die Marktbewertungen sinken würden, was die Notwendigkeit aggressiver Zinserhöhungen durch die Fed verringern würde. Letztendlich erreichten die Inflationsdaten kurz danach ihren Höhepunkt, und die Renditen 5-jähriger Treasuries stiegen um ca. 100 Basispunkte (Bp.).1
Szenario 2
Anfang 2023 wuchs der Optimismus der Marktteilnehmer bezüglich eines Inflationsrückgangs und aufgrund von Signalen der Fed zu geplanten Zinssenkungen in größerem Umfang ausgehend von einem 4,5%-Niveau im Februar.
Überlegungen des Investmentteams2
Wir sahen US-Treasuries nicht als attraktive Absicherungsmöglichkeit an, da sich die Zinssenkungen von 200 Bp. bereits in den Bewertungen widerspiegelten. Um durch die Anlage in Treasuries im mittleren Laufzeitensegment Zusatzerträge gegenüber Geldmarktanlagen, deren Verzinsung sich zu diesem Zeitpunkt der 5%-Marke näherte, zu erwirtschaften, hätte die Fed die Zinsen in den nächsten zwei Jahren auf 3% senken müssen. Wären die Konjunktur- und Inflationsdaten jedoch robust geblieben und hätte die Fed keine Zinssenkungen durchgeführt, dann hätte das Halten von Treasuries im mittleren Laufzeitensegment in einem negativen Ertrag resultieren können. In diesem Szenario hielten wir das Risiko-Rendite-Profil von Treasuries im mittleren Laufzeitsegment für nicht sehr attraktiv, weshalb wir die Duration deutlich reduzierten.2 Da die Daten letztlich über den Erwartungen lagen, stiegen die Renditen 2-jähriger Treasuries um 100 Bp. über einen Zeitraum von vier Wochen.1
Dies ist eine Marketingkommunikation. Lesen Sie vor einer endgültigen Anlageentscheidung bitte den Prospekt des Fonds und das entsprechende Basisinformationsblatt und/oder die Verkaufsunterlagen. Dieser Kommentar dient lediglich der Veranschaulichung und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen.
1Bloomberg; die gezeigten Treasury-Renditedaten beziehen sich auf den US Generic Government Bond 2-Year Index vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Oktober 2023. 2Der Abschnitt zu den Überlegungen des Investmentteams basiert auf einem repräsentativen Mandat, das am 31. März 2018 aufgelegt wurde. Der Wellington Credit Total Return Fund wurde am 31. Januar 2024 aufgelegt. Informationen zu einem repräsentativen Mandat dienen lediglich Informationszwecken, können Änderungen unterliegen und sind kein Indikator für zukünftige Fondsmerkmale oder -erträge. DIE WERTENTWICKLUNG DER VERGANGENHEIT SAGT KEINE ZUKÜNFTIGEN ERTRÄGE VORAUS. EINE ANLAGE KANN AN WERT VERLIEREN.
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Anleger sollten stets die möglichen Risiken für ihr Kapital in Betracht ziehen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Der Wert einer Anlage kann gegenüber dem Zeitpunkt der ursprünglichen Investition schwanken. Lesen Sie bitte den enthaltenen Risikoabschnitt. Bei einer Anlageentscheidung sollten alle im Prospekt und Basisinformationsblatt und/oder den Verkaufsunterlagen beschriebenen Merkmale und Ziele berücksichtigt werden.
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Der Wellington Credit Total Return Fund wird aktiv verwaltet und strebt langfristige Gesamterträge vorwiegend durch die Anlage in ein globales Portfolio an, das aus auf US-Dollar lautenden Staats-, Unternehmens-, High-Yield- und Emerging-Markets-Anleihen besteht.