Schweiz (Switzerland), Professionelle Anleger
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Dies ist eine Marketingkommunikation. Lesen Sie vor einer endgültigen Anlageentscheidung bitte den Prospekt des Fonds und das entsprechende KIID/BIB und/oder die Verkaufsunterlagen. Konsultieren Sie bitte den Risikoabschnitt am Ende dieser Seite.
Szenario
Zwischen Januar und Oktober 2022 gab der S&P 500 um 25% nach, während die Rendite 5-jähriger US-Treasuries von 1,54% im Januar auf 4,18% im Oktober anstieg.1 Die Spreads standen unter Druck, da sich der Markt aufgrund der Straffungskampagne der US-Notenbank Sorgen über eine bevorstehende Rezession machte. Manager mit Fokus auf Investment-Grade-Anleihen und Orientierung an einer Benchmark schienen im Allgemeinen in Titel mit höherer Kreditqualität umzuschichten, um im Falle einer Rezession Verluste zu minimieren.
Unseres Erachtens sorgte diese Rotation in qualitätsstärkere Titel dafür, dass Investment-Grade-Manager Anleihen mit BBB-Rating verkauften und mit A-Rating kauften. High-Yield-Manager schichteten derweil von Titeln mit CCC-Rating in Titel mit BB-Rating (das Segment mit der höchsten Kreditqualität im High-Yield-Bereich) um. Dadurch verengten sich die Spreads zwischen Titeln mit BB- (High Yield) und BBB-Rating (Investment Grade) auf den engsten Stand seit 2022 trotz erhöhter Rezessionssorgen.
Überlegungen des Investmentteams2
Im Sommer 2022 sahen wir mehr Wertschöpfungspotenzial bei Anleihen mit BB-Rating als bei Titeln mit BBB-Rating. Zwischen September und November 2022 waren wir aber aufgrund der Einengung der Spreads zwischen dem BBB-Segment und dem BB-Segment der Meinung, dass wir durch das Halten von Titeln mit BBB-Rating von einem vergleichbaren Aufwärtspotenzial profitieren könnten. Wir gingen nicht davon aus, dass sich der Spread zwischen den beiden Ratingsegmenten noch sehr viel stärker einengen würde. Darüber hinaus waren wir der Ansicht, dass uns der Fokus auf das BBB-Segment (anstelle von Anleihen mit BB-Rating) dabei helfen würde, Verlustrisiken zu minimieren, falls sich die Spreadbeziehung zwischen den beiden Segmenten wieder normalisieren würde. Wir rotierten im Rahmen dieser Relative-Value-Transaktion eine Spreadduration von rund drei Jahren vom BB-Segment in das BBB-Segment. Dies entwickelte sich gut, da sich die Spreads für Titel mit BBB-Rating im Zuge der Spreadnormalisierung stärker einengten als für Titel mit BB-Rating.1
Der Wellington Credit Total Return Fund wurde am 31. Januar 2024 aufgelegt. Daten zu einem repräsentativen Mandat sind nicht als Fondsdaten auszulegen.1Bloomberg; die gezeigten Treasury-Renditedaten beziehen sich auf den US Generic Government Bond 2-Year Index vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Oktober 2023. 2Der Abschnitt zu den Überlegungen des Investmentteams basiert auf einem repräsentativen Mandat, das am 31. März 2018 aufgelegt wurde. Informationen zu einem repräsentativen Mandat dienen lediglich Informationszwecken, können Änderungen unterliegen und sind kein Indikator für zukünftige Fondsmerkmale oder -erträge. DIE WERTENTWICKLUNG DER VERGANGENHEIT SAGT KEINE ZUKÜNFTIGEN ERTRÄGE VORAUS. EINE ANLAGE KANN AN WERT VERLIEREN.
BEACHTEN SIE DIE RISIKEN
Anleger sollten stets die möglichen Risiken für ihr Kapital in Betracht ziehen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Der Wert einer Anlage kann gegenüber dem Zeitpunkt der ursprünglichen Investition schwanken. Lesen Sie bitte den enthaltenen Risikoabschnitt. Bei einer Anlageentscheidung sollten alle im Prospekt und Basisinformationsblatt und/oder den Verkaufsunterlagen beschriebenen Merkmale und Ziele berücksichtigt werden.
Fondsrisiken
Unterhalb Investment Grade: Wertpapiere mit niedrigerem Rating oder ohne Rating können ein deutlich höheres Ausfallrisiko aufweisen als Investment- Grade-Anleihen und volatiler, weniger liquide und mit höheren Transaktionskosten verbunden sein. | Kapital: Die Anlagemärkte sind mit wirtschaftlichen, regulatorischen, politischen und an die Marktstimmung geknüpften Risiken verbunden. Anleger sollten stets die möglichen Risiken für ihr Kapital in Betracht ziehen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Der Wert einer Anlage kann gegenüber dem Zeitpunkt der ursprünglichen Investition steigen oder sinken. Der Fonds kann von Zeit zu Zeit ein hohes Maß an Volatilität aufweisen. | Konzentration: Die Konzentration von Anlagen auf bestimmte Wertpapiere, Sektoren/ Branchen oder Regionen kann Auswirkungen auf die Performance haben. | Kredit: Es ist möglich, dass der Wert einer Anleihe sinkt oder der Emittent/ Garantiegeber seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommt. Gewöhnlich weisen Anleihen mit einem niedrigeren Rating ein höheres Kreditrisiko auf als Anleihen mit einem höheren Rating. | Währung: Der Wert des Fonds kann durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden. Ein nicht abgesichertes Währungsrisiko kann den Fonds erheblicher Volatilität aussetzen. | Emerging Markets: Investitionen in die Emerging Markets können mit Verwahrrisiken und politischen Risiken sowie Volatilität verbunden sein. Die Anlage in einer Fremdwährung ist mit Wechselkursrisiken verbunden. | Hedging: Eine Absicherungsstrategie, die Derivate nutzt, erreicht unter Umständen keine perfekte Absicherung. | Zinssätze: Der Wert einer Anleihe sinkt für gewöhnlich, wenn die Zinsen steigen. Diese Wertveränderung fällt bei Anleihen mit längerer Laufzeit höher aus als bei solchen mit kürzerer Laufzeit. | Leverage: Durch Leverage (Hebelung) kann das Marktexposure den bei Eingehen der Transaktion bezahlten oder hinterlegten Betrag übersteigen. Etwaige Verluste können daher den ursprünglich investierten Betrag übersteigen. | Manager: Die Investmentperformance ist vom Investmentteam und den Anlagestrategien des Teams abhängig. Wenn diese Anlagestrategien nicht die erwarteten Ergebnisse erzielen, wenn sich keine Gelegenheiten zur Umsetzung dieser Strategien bieten, oder wenn das Team seine Investmentstrategien nicht erfolgreich umsetzt, kann ein Fonds eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung verzeichnen oder Verluste erleiden. | Nachhaltigkeit: Ein Ereignis oder eine Bedingung in Zusammenhang mit ökologischen, sozialen oder Governance-Faktoren, die bei ihrem Eintreten eine tatsächliche oder potenzielle wesentliche negative Auswirkung auf den Wert der Anlage haben könnten.
Eine komplette Liste der Risikofaktoren und Informationen, die Anlegern vor einer Investition zur Verfügung zu stellen sind, sind dem Fondsprospekt sowie dem Basisinformationsblatt zu entnehmen.
Der Wellington Credit Total Return Fund wird aktiv verwaltet und strebt langfristige Gesamterträge vorwiegend durch die Anlage in ein globales Portfolio an, das aus auf US-Dollar lautenden Staats-, Unternehmens-, High-Yield- und Emerging-Markets-Anleihen besteht.