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Thomas Mucha
- Geopolitical Strategist
Anlageklassen
Insights und märkte
Österreich (Austria), Professionelle Anleger
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Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten sind diejenigen des Autors bzw. der Autorin zum Zeitpunkt der Verfassung dieses Dokuments. Andere Teams können andere Ansichten vertreten und andere Anlageentscheidungen treffen. Der Wert einer Anlage kann gegenüber dem Zeitpunkt der ursprünglichen Investition steigen oder sinken. Von externen Anbietern stammende Daten werden zwar als verlässlich erachtet, doch gibt es keine Garantie für ihre Richtigkeit. Nur für professionelle, institutionelle oder zugelassene Anleger.
Es gibt einen strukturellen Grund, weshalb sich das Umfeld momentan so verwirrend anfühlt. Wir befinden uns mitten in einem Wechsel von einem globalen geopolitischen Zyklus zu einem anderen, was von Turbulenzen und Unsicherheit geprägt ist. Die Sorgen der Anleger sind zwar begründet, strukturelle Veränderungen des geopolitischen Umfelds vollziehen sich aber ungefähr alle hundert Jahre, was nicht nur Risiken mit sich bringt, sondern auch neue Chancen.
Die Hintergründe
Die globale Instabilität ist momentan so hoch wie schon lange nicht mehr. Es gibt derzeit über 60 aktive Konflikte weltweit – der höchste Wert seit dem Zweiten Weltkrieg und eine doppelt so hohe Zahl wie noch vor fünf Jahren. In Kombination mit den durch den Klimawandel verursachten Problemen ergibt sich hieraus ein sogenannter perfekter Sturm. Das Vorgehen der US-Regierung macht die Lage noch komplizierter, da sie in den ersten Monaten von Trumps zweiter Amtszeit bereits die außenpolitischen Prioritäten der letzten mehr als 80 Jahre über Bord geworfen hat. Darüber hinaus hat sie für neue Handelskonflikte gesorgt, globale Bündnisse ins Wanken gebracht und die US-Ausgabenpolitik auf „America First“-Prioritäten ausgerichtet. Infolgedessen müssen politische Entscheidungsträger weltweit ein neues politisches Instrumentarium entwickeln, um zahllosen makroökonomischen und marktspezifischen Herausforderungen zu begegnen.
Dies hat auch Auswirkungen auf die Bevölkerung verschiedener Länder, die nicht ignoriert werden können: Eine von acht Personen weltweit ist momentan einem Konflikt ausgesetzt. Für die Zwecke dieses Artikels werde ich mich aber auf fünf Ansatzpunkte konzentrieren, die für Anleger im Hinblick auf die aktuellen geopolitischen Turbulenzen besonders relevant sind:
1. Wettstreit der Großmächte
Die weltweit größten Volkswirtschaften, die USA und China, liefern sich seit Langem einen Wettstreit um die globale Vorherrschaft. Dies dürfte sich auch so schnell nicht ändern und ist für viele Volkswirtschaften rund um den Globus wohl der folgenreichste Konflikt. Jede dieser Großmächte will die andere beim Wettlauf um die technologische Vorherrschaft übertrumpfen – der kometenhafte Aufstieg der künstlichen Intelligenz gießt hier noch zusätzlich Öl ins Feuer. Dieser technologische „Kalte Krieg“ dürfte sich nicht nur weiter beschleunigen, sondern könnte natürlich auch eine militärische Dimension annehmen.
Was bedeutet dies für Anleger? Während diese beiden Nationen den Schutz und die Unterstützung strategischer Sektoren verstärken, gibt es auch Risiken in Zusammenhang mit strukturellen handelspolitischen Spannungen (dies war bereits im früheren Jahresverlauf zu beobachten, als die USA die ersten „Salven“ in einem globalen Handelskrieg abfeuerten). Es gibt auch beispielsweise Anlagechancen in Bezug auf neue KI-Unternehmen, Hersteller innerhalb dieser Lieferkette und weltraumbasierte Systeme.
2. Der Klimawandel als Frage der nationalen Sicherheit
Es gibt zwar jede Menge Diskussionen rund um den Klimawandel, allerdings in der Regel nicht in Zusammenhang mit den Implikationen für die nationale Sicherheit – meines Erachtens der am stärksten unterschätzte Aspekt bei diesem Thema. Gebiete in Äquatornähe und in den Tropen, die häufig bereits geopolitische Brennpunkte sind, könnten sich in den nächsten Jahren mit katastrophalen Auswirkungen konfrontiert sehen, wenn das Ausmaß und die Häufigkeit von Naturkatastrophen zunehmen. Dies ist eine Frage der nationalen Sicherheit, da in diesen Regionen in der Folge mit Lebensmittel- und Wasserknappheit zu rechnen ist, was einen Kampf um Ressourcen und eine klimabedingte Migration bedeuten kann. Diese Dynamik könnte gescheiterte Staaten, soziale Unruhen und zunehmenden Extremismus zur Folge haben.
Was bedeutet dies für Anleger? Wenn diese Klimarisiken Realität werden, wird dies Regierungen weltweit –egal wie widerwillig – zu einer Anpassung zwingen. Daraus sollten sich Anlagechancen bei Technologie für Klimaresilienz, Infrastruktur und damit in Verbindungen stehenden Unternehmen ergeben. Portfolios könnten langfristig von einem Engagement in Dekarbonisierungsthemen und ökologischen Themen profitieren.
3. Verteidigung um (fast) jeden Preis
Die globalen Militärausgaben liegen nach zehn Jahren mit Anstiegen in Folge nun auf einem Rekordhoch. Zu einigen generellen Gründen für diesen Anstieg zählen u.a. Bedrohungen durch China und Russland, ein Vertrauensverlust in den bislang durch die USA gespannten Sicherheitsschirm und die wachsende Nachfrage nach neuen und effektiven Verteidigungstechnologien.
Die Ukraine, die sich seit 2022 mit Russland im Krieg befindet, hat als eine Art Versuchslabor für die Kriegsführung der Zukunft fungiert – frühe Beispiele sind Anwendungen von weltraumbasierter Technologie und KI sowie neue Anwendungsfälle für Drohnen und Roboter. Konflikte zwischen Israel und Palästina sowie den USA und dem Iran liefern ebenfalls neue Erkenntnisse.
Was bedeutet dies für Anleger? Die Halbleiterbranche, durch die viele der aktuellen und zukünftigen Verteidigungstechnologien ermöglicht werden, einschließlich aller KI-bezogenen Funktionalitäten, wird nur noch wichtiger werden. Andere Sektoren mit enormer Bedeutung für die Verteidigungsfähigkeit beinhalten kritische Mineralien/seltene Erden, Technologie für erneuerbare Energien und weltraumbasierte Systeme, Biotechnologie, Kommunikation, Robotik/Automatisierung usw. Anwendungen für die nationale Sicherheit werden die Nachfrage nach Innovationen in diesen Sektoren über viele Jahre ankurbeln, was auf potenzielle Anlagechancen schließen lässt.
4. Die zentrale Bedeutung von KI
Wenn wir über KI sprechen, geschieht dies in der Regel im Zusammenhang mit Produktivität im Privatsektor. Wir sprechen bei weitem nicht genug über die Rolle der KI für die nationale Sicherheit, obwohl sie seit Jahren eine wichtige militärische Komponente ist. Meines Erachtens kann man diese Verbindung gar nicht genug betonen. Die KI steht im Zentrum analytischer, vorhersagender und operativer militärischer Anwendungen, die u.a. für die Steuerung von Raketen, den Ressourceneinsatz auf dem Schlachtfeld und Waffensysteme entscheidend sind.
Was bedeutet dies für Anleger? Da die Bedeutung der KI und die entsprechende Nachfrage so hoch sind, gibt es zahlreiche strukturelle Positivfaktoren für den Sektor. Anleger könnten von Allokationen in Unternehmen an verschiedenen Stellen der KI-Lieferkette sowohl auf der Hardware- als auch der Software-Seite profitieren. Dies könnte (u.a.) Rechenzentren, Halbleiterproduzenten, Minen mit Materialien für die Chip-Produktion, Cybersicherheitsfirmen und Unternehmen beinhalten, die an künstlicher allgemeiner Intelligenz arbeiten – eine noch fortschrittlichere Version von KI mit dem Potenzial für enorme geopolitische Auswirkungen.
5. (Erneuter) Aufstieg der Nuklearwaffen
Das Auseinanderbrechen der etablierten Weltordnung hat neue Anreize für eine „ultimative“ Abschreckung durch Atomwaffenprogramme geschaffen. Moskau hat damit gedroht, Atomwaffen einzusetzen, und die Kapazitäten Chinas sind in diesem Bereich in den letzten Jahren stark gestiegen. Durch die nordkoreanischen und iranischen Programme erhöht sich auch die Wahrscheinlichkeit einer Weiterverbreitung von Atomwaffen andernorts, genau wie das bereits erwähnte sinkende Vertrauen in den US-Sicherheitsschirm.
Was bedeutet dies für Anleger? Etablierte und innovative Verteidigungsunternehmen dürften in einer Welt mit mehr Atomwaffen zu den Gewinnern zählen, besonders in Bereichen wie Raketenabwehr und im Zusammenhang mit Luftfahrt- oder Weltraumsystemen. Wir dürften auch weltweit einen erhöhten politischen Fokus auf der Sicherung kritischer Mineralien sehen, die für die Entwicklung von Atomwaffen erforderlich sind.
Vorbereitung auf das nächste Kapitel
Aus Anlagesicht macht diese neue Welt(un)ordnung ein Umdenken erforderlich. In einem turbulenten Umfeld dürften sich sehr unterschiedliche Gewinner und Verlierer herausbilden. Anleger könnten attraktive Anlagechancen auf regionaler, Länder-, Branchen-, Unternehmens- und Anlageklassenebene finden, besonders in Bezug auf die fünf hier erörterten Themen.
Es ist zwar einfach, hier ein sehr düsteres Bild zu zeichnen. Anleger haben aber die Möglichkeiten und Anreize, um Kapital auf eine Art und Weise einzusetzen, die die geopolitischen Risiken reduzieren, den klimabezogenen Ausblick verbessern und das Potenzial gesellschaftlicher und wirtschaftlicher Vorteile von sich neu entwickelnden Technologien verbreitern kann. Es könnte also durchaus Grund für Optimismus geben – sowohl im Hinblick auf die Erwirtschaftung von Zusatzerträgen als auch die Aussichten für die Zukunft.
Bleiben Sie auf dem Laufenden mit den neusten Markteinblicken und Einschätzungen.
