Viele asiatische Technologieunternehmen zeichnen sich durch eine nachhaltige Technologie- und Produktführerschaft sowie vorteilhafte Branchenstrukturen aus. Dies verschafft ihnen Preissetzungsmacht und teilweise auch mit einer Monopolstellung vergleichbare Gewinnmargen. Besonders hervorzuheben sind Unternehmen entlang der asiatischen KI-Wertschöpfungskette: Als wichtigste Profiteure der Investitionen in KI verzeichnen sie ein stark beschleunigtes Umsatzwachstum, das zusammen mit robusten Margen zu hohen Erwartungen für das Gewinnwachstum führt. Trotzdem werden asiatische Technologieunternehmen mit einem Abschlag gegenüber globalen Wettbewerbern gehandelt (Abbildung 1).

Abbildung 1

Der KI-Ausbau unterscheidet sich von der Dotcom-Blase

Viele Anleger ziehen Parallelen zwischen dem aktuellen Umfeld und der Dotcom-Blase. Dieser Vergleich ist nachvollziehbar: Beide Phasen wurden durch transformative neue Technologien (KI bzw. das Internet) und massive Infrastrukturinvestitionen (Rechenzentren bzw. Glasfaserausbau) geprägt.

Es gibt hier aber auch wichtige Unterschiede. Während der Dotcom-Blase blieb ein Großteil der aufgebauten Glasfaserkapazitäten ungenutzt, während heute die Nachfrage nach Rechenleistung das Angebot übersteigt und Hyperscaler und große Sprachmodelle Rechenkapazitäten rationieren müssen. Dieser Nachfrageüberhang zeigt sich entlang der gesamten KI-Lieferkette, was asiatischen Unternehmen zugutekommt, die die benötigte Rechenleistung bzw. Infrastruktur bereitstellen.

Bei KI führen alle Wege nach Asien

Wir sehen vier zentrale Themen, die das Anlageuniversum derzeit prägen:

• KI entlang der gesamten Wertschöpfungskette: Asien ist im gesamten KI-Ökosystem gut positioniert, von den Infrastrukturunternehmen bis zu Plattformen und Anwendungen. Eine hohe und über dem Angebot liegende KI-Nachfrage sorgt weiterhin für Investitionen in die gesamte Halbleiterlieferkette und stärkt die zentrale Rolle, die Asien beim Ausbau der globalen KI-Infrastruktur spielt. Dies kommt führenden Unternehmen in Taiwan, Südkorea und Japan zugute.
• Digitale Plattformen und Software erschließen den wirtschaftlichen Nutzen von KI: Internet- und Softwareunternehmen nutzen KI zunehmend, um das Kundenengagement, die Effizienz und die Monetarisierung zu steigern, was die nächste Phase in der Wertschöpfung über Infrastruktur hinaus markiert.
• Automatisierung und industrielle Technologie: Strukturelle Faktoren wie Arbeitskräftemangel und Reshoring (Rückverlagerung) verstärken die Nachfrage nach Robotik und industrieller Automatisierung, was besonders führenden Unternehmen in Japan und Taiwan zugutekommt.
• Aufstrebende lokale Marktführer: Auch dank der anhaltenden Digitalisierung und Verbreitung von Technologie in den lokalen Märkten sind die innovativen Unternehmen Asiens führend in Bereichen wie Internethandel, digitale Dienstleistungen und Kommunikation der nächsten Generation, wobei sie von einer schnell wachsenden Mittelschicht profitieren.

Da sich das Anlageuniversum zunehmend über den IT-Sektor hinaus auf digitale Plattformen, Automatisierung und weitere Bereiche ausweitet, wird ein aktiver Ansatz immer wichtiger, um die zukünftigen Gewinner in der wachsenden Technologielandschaft Asiens zu identifizieren.

Mehr als nur eine geografische Diversifizierung

Asiatische Technologieunternehmen können globale Technologieallokationen nicht nur geografisch, sondern auch auf Sektorebene und im Hinblick auf Marktkapitalisierungssegmente diversifizieren. Für Anleger eröffnet sich so eine seltene Gelegenheit, von KI-getriebenem Wachstum und Diversifizierungsvorteilen zu profitieren – und das zu nach wie vor attraktiven Bewertungen in Relation zu den Fundamentaldaten. Hier kann aktives Management eine entscheidende Rolle dabei spielen, das gesamte Spektrum an Anlagechancen zu erschließen.