Tecnologia di consumo: acquistare al ribasso o aspettare il momento opportuno?

All’inizio del 2022 permane una certa debolezza nel settore della tecnologia di consumo. Due terzi dei titoli Internet sono attualmente scambiati al 30% in meno rispetto alle loro massime di 52 settimane, con molti in calo di oltre il 50%.1 In questo contesto di correzione, resta comunque salda la nostra convinzione sulle prospettive di lungo periodo per il settore tecnologico, in generale, e per quello della tecnologia di consumo, in particolare. La domanda chiave da porsi è se questo mercato rappresenti un’opportunità per acquistare al ribasso (il cosiddetto buy the dip) o se gli investitori debbano pazientare ulteriormente perché il calo potrebbe persistere.

Nel nostro outlook per il 2022 abbiamo evidenziato come le valutazioni, i difficili confronti anno su anno e la crescita in decelerazione siano tra le questioni che rendono difficile avere convinzioni rispetto a questa domanda. L’aggiunta della variante Omicron al mix complica ulteriormente le prospettive per il settore della tecnologia di consumo.

Tuttavia, a nostro avviso, i vantaggi secolari a lungo termine della tecnologia mettono in luce come la recente correzione potrebbe offrire un’importante opportunità per aggiungere selettivamente alcune idee a convinzione elevata. Crediamo che questo ambiente renda la gestione attiva particolarmente importante in quanto opportunità e rischi sono molto legati ad aziende e settori nello specifico. Anche se ciò può rappresentare un’opportunità di acquisto in alcuni settori, riteniamo sia essenziale selezionare titoli con cautela, dato che altri segmenti potrebbero presentare punti di ingresso inferiori in futuro.

Opportunità nel settore della tecnologia di consumo: andare più a fondo

Le difficoltà citate hanno un impatto su diverse aree del settore della tecnologia di consumo e in modi diversi. Per esempio, se da una parte l’aumento dei casi di COVID provocato dalla variante Omicron ha temporaneamente penalizzato le società tech legate ai viaggi, l’intrattenimento digitale potrebbe dall’altra vedere un rinnovato interesse. L’ambiente attuale crea prospettive tutt’altro che entusiasmanti per il settore in aggregato nel breve termine, ma crediamo che ci siano ancora aree con un notevole potenziale di rialzo.

Di seguito, evidenziamo le opportunità a nostro avviso allettanti sul lungo termine, delineando alcuni fattori specifici per società e segmenti che potrebbero determinare la crescita nel 2022 e oltre.

I potenziali vincitori di un “ritorno a casa”

Qualora si tornasse a passare molto tempo in casa per via della variante Omicron, il settore del gaming sarebbe sicuramente tra quelli a beneficiarne maggiormente. In particolare, molti di questi titoli scambiano attualmente a livelli di valutazione pre-COVID (dopo il brusco aumento al culmine della pandemia). Crediamo sia cruciale in questo ambito concentrarsi sul potenziale di crescita di lungo periodo delle imprese con una solida proprietà intellettuale, team esperti e la capacità di monetizzare sempre più la loro proprietà intellettuale. A nostro avviso, il  mercato sta scontando alcuni nomi interessanti in questo settore molto più del necessario, dato il vigore di questi fattori, in particolare se i casi COVID continuano a crescere.

Opportunità per le attività “all’aperto”

Al contrario, le imprese chiave del settore delle agenzie di viaggio online potrebbero vedere il breve termine dominato da Omicron. Tuttavia, con la ripresa dei viaggi nel 2021, abbiamo avuto un assaggio dell’opportunità a lungo termine per un leader del settore che ha generato utili ben oltre le aspettative. Anche se l’impennata di COVID rappresenta una sfida a breve termine, crediamo che aziende come questa possano presentare un sostanziale potenziale di crescita a lungo termine, soprattutto visto il recente passo indietro. In particolare, nel 2021, i leader per i settori legati “alla vita all’aperto”, come le app di viaggio e rideshare, hanno continuato a diversificare le loro offerte con emergenti linee di business orientate a rimanere a casa (ad esempio, esperienze online e consegna pasti a domicilio).

Applicazioni legate agli incontri online

Le applicazioni legate agli incontri online possono offrire un’ulteriore opportunità rispetto al tema “vita all’aperto”, nonostante la sfida derivante da Omicron nel breve termine (che ha scoraggiato molte persone rispetto a potenziali incontri di persona) e l’attuale ambiente tariffario relativo all’app store. Siamo fortemente fiduciosi che l’ambiente delle transazioni si incepperà (determinando una riduzione delle tariffe) e di conseguenza le compagnie di app degli incontri online saranno quelle a trarne maggior vantaggio. Inoltre, riteniamo che queste stesse compagnie leader abbiano la capacità di sbloccare ulteriori opportunità di monetizzazione nel corso del 2022, grazie alle loro funzionalità lanciate di recente.

La pubblicità nel contesto delle nuove normative legate alla privacy dei dati

Al di là del COVID, sulla pubblicità digitale hanno fortemente inciso le nuove normative sulla privacy dei dati di Apple. Le aziende si stanno adattando a questo nuovo ambiente a ritmi diversi. Nel contesto dei social media, ad esempio, sebbene questo cambiamento di policy rappresenti uno svantaggio per il settore, le aziende leader stanno facendo progressi più rapidi nell’adeguarsi alle regole rispetto ai loro pari. Inoltre, poiché la crescita dell’e-commerce ha conosciuto una battuta d’arresto alla fine del 2021, crediamo che sia fondamentale in questo spazio concentrarsi sulle aziende in grado di offrire un impegno differenziato, innovazione e la capacità di monetizzare nuove aree.

Conclusioni sull’investimento nella tecnologia di consumo

Continuiamo a credere fortemente nella tesi di lungo periodo della tecnologia di consumo, nonostante le prospettive nel breve periodo siano caute. A nostro avviso, è essenziale per i gestori di investimento individuare le aziende e i segmenti che sono meglio posizionati per far fronte a questo mercato in rapida evoluzione. Crediamo che ciò renda fondamentale una selezione attiva dei titoli, al fine di individuare opportunità (evitando i rischi) nel contesto della correzione e al fine di incrementare idee ad alta convinzione, in grado di mettere a segno risultati nel lungo periodo.

¹Fonte: Indice QNET. Dati al 7 gennaio 2022.